20250905-华安证券-普莱柯-603566.SH-禽用疫苗增速显著_关注宠物板块成长潜力_4页_465kb

公司业绩亮点
普莱柯（603566）2025年上半年实现收入5.59亿元，同比增长15.79%；归母净利润1.16亿元，同比增长57.12%，扣非净利润同比增长50.79%。销售和管理费用率分别同比下降5.6pct和2.5pct，反映出公司在营销和成本控制上的优化。

主营业务表现
产品分为生物制品和化学药品两大类。生物制品中，禽用疫苗是公司主要增长驱动力，高致病性禽流感疫苗收入同比大增近60%，整体生物制品收入同比增长13.17%。猪用疫苗因行业竞争加剧，收入下滑11.49%。化学药品收入同比增20.94%。

宠物业务增长显著
公司在网络平台和线下营销平台并重引导下，宠物产品收入保持高增长，其中功能性保健品收入同比跃升124.47%，线上销量增长3倍以上。

投资建议及公司预测
华安证券给予“买入”评级，预测公司2025-2027年营业收入连续实现增长，净利润进一步扩张。公司估值指标显示企业盈利能力及投资回报潜力较强。

风险提示
行业固有风险包括畜禽价格波动、疫病及疫苗政策变动、产品开发风险等，这些因素可能影响公司业务发展。