20160216-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结（2016年02月16日）

核心内容概览

本文为长城证券固定收益研究团队发布的每日动态点评，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、宏观经济及其他指标等多方面内容，通过70幅图表对市场情况进行跟踪分析，为投资者提供大类资产配置建议。

主要观点

1. 货币市场

• 央行采取多种货币工具以维持市场流动性，提供足额流动性支持。
• 日本央行对超额准备金实施负利率政策，引发全球金融市场动荡。
• 银行间同业拆借利率有所下行，显示流动性宽松。
• 人民币外汇储备出现单月最大降幅，反映资本外流压力。

2. 债券市场

• 避险情绪升温，机构配置债券需求提前释放，导致债券估值空间进一步压缩。
• 长期国债收益率短期反弹，国开债利率期限结构倒挂，显示市场预期变化。
• 5年期国开债隐含税率触底反弹，地方政府债利差走势值得关注。
• 企业债收益率走低，信用利差下行，表明市场风险偏好有所改善。
• 公司债AAA/AA+利差走高，反映高评级债券相对价值提升。

3. 股票市场

• 沪深A股市盈率及市场风格呈现震荡筑底态势，投资策略以稳中求进为主。
• 行业市盈率变化趋势显示部分行业估值回调，需关注市场风格转换。
• 融资融券交易额及交易结算金期末余额波动，反映市场活跃度变化。
• 股票市场发行筹资情况显示市场融资需求有所回升。

4. 商品市场

• 全球商品市场指数近一年表现分化，部分商品价格波动显著。
• 澳大利亚动力煤现货价格指数环比波动，显示能源市场变化。
• LME基本金属期货价格震荡，螺纹钢期货价格亦有所波动。

5. 全球市场

• 人民币即期汇率及实际有效汇率指数波动，反映汇率市场压力。
• 欧央行市场预期宽松，可能对欧洲金融市场产生积极影响。
• 全球股票市场指数表现不一，部分市场相对强势，部分市场表现疲软。
• 美国制造业PMI及核心PCE指数显示经济基本面波动。

6. 宏观经济

• 1月份进出口同比降幅扩大，出口受季节性和外部环境影响显著。
• 外贸出口先导指数及出口经理人指数小幅提振，预示未来出口压力可能缓解。
• 1月份实际使用外资同比增长，服务业和高技术服务业引资显著。
• 商业银行净利润增速放缓，不良贷款余额增加，显示银行业风险上升。
• 制造业PMI显示经济运行处于调整阶段，企业利润总额和主营业务收入累计同比增速有所分化。

7. 其他指标

• 工业企业财务费用累计同比增速下降，反映融资成本压力。
• 主要发达国家GDP增速放缓，显示全球经济复苏乏力。
• 非金融企业债务融资工具定价估值曲线波动，反映市场风险偏好变化。
• 中债净价指数近期走势反映债券市场情绪变化。

关键信息

• 货币市场：流动性维持稳定，日本负利率政策对全球市场造成冲击。
• 债券市场：避险情绪推动债券需求，利率曲线倒挂与信用利差变化值得关注。
• 股票市场：震荡筑底，建议稳中求进，关注行业估值变化及融资动态。
• 商品市场：价格波动明显，需关注供需变化与市场预期。
• 全球市场：人民币汇率承压，欧美市场表现分化，欧央行宽松预期增强。
• 宏观经济：出口承压，外资流入增强，银行业风险上升，制造业PMI显示经济疲软。
• 投资建议：建议投资者关注债券市场配置机会，谨慎对待股票市场波动，关注全球市场动态与政策变化。

总结

本文通过详尽的数据与图表分析，揭示了2016年2月16日中国及全球市场的运行情况。核心内容包括货币市场流动性变化、债券市场估值调整、股票市场震荡筑底、商品市场波动、全球市场动态及宏观经济表现。主要观点强调了避险情绪对债券市场的影响、股票市场稳中求进策略、全球宽松政策预期以及宏观经济面临的挑战。关键信息显示，出口压力较大，外资流入增强，银行业风险上升，制造业PMI疲软，商品市场波动明显。投资者应密切关注市场变化，合理配置资产，把握市场趋势。