20150702-广发证券-钢铁行业2015年7月份月报_重视改革和转型_关注特钢和油气管领域优质龙头公司_29页_3mb

钢铁行业2015年7月份月报总结

核心内容

2015年7月钢铁行业面临宏观经济下行压力，下游需求持续低迷，钢厂库存创历史新高，供需矛盾加剧导致钢价跌幅明显大于矿价。行业盈利状况未达预期，预计7月钢价将继续小幅下跌（5%以内），矿价也将小幅下跌（10%以内）。改革和转型被视为行业未来发展的关键方向，特钢和油气管深加工领域有望迎来结构性增长。

主要观点

• 宏观经济与行业需求：经济下行压力加大，下游需求低迷，钢厂库存高企，钢价跌幅显著，预计7月钢价震荡下行。
• 投资建议：广发证券建议“超配”钢铁行业，重点推荐盈利明确、估值较低、流动性较好的龙头公司，如河北钢铁、宝钢股份、久立特材、八一钢铁和大冶特钢。
• 行业基本面：5月粗钢产量同比下降1.76%，钢材出口量同比上升14.04%。6月重点钢企库存回升，社会库存降幅明显。7月天气炎热将导致下游开工率下降，需求预计震荡下行。
• 原材料价格：6月内矿价格下跌2.56%，外矿价格上涨5.90%，矿价月度均价环比震荡。钢厂资金紧张，原料采购谨慎，预计矿价跌幅在10%以内。
• 盈利状况：6月钢铁行业盈利持续恶化，7月盈利难以好转。长材和板材均出现亏损，盈利前景不容乐观。
• 政策与市场展望：宏观政策持续宽松，预计7月钢价以跌为主。特钢和油气管深加工领域将受益于经济结构转型，迎来增长机会。

关键信息

一、钢铁行业基本面

• 粗钢产量：2015年5月粗钢日均产量同比下降1.76%，钢材出口量同比上升14.04%。
• 库存情况：6月重点钢企库存环比上升3.03%，全国社会库存同比下降4.32%。
• 需求表现：6月上海市场终端线螺采购量环比大幅回落20.87%，7月下游开工率下降，需求预计震荡下行。

二、原材料价格变化

• 内矿价格：6月内矿价格下跌2.56%，月度均价环比上涨0.19%。
• 外矿价格：6月外矿价格上涨5.90%，月度均价环比上涨7.76%。
• 其他原材料：主焦煤、二级冶金焦、废钢和钢坯价格均下跌，跌幅分别为17.28%、3.10%、7.14%和8.08%。

三、下游行业表现

• 房地产开发投资：1-5月同比增长5.10%，增速继续放缓。
• 制造业投资：1-5月同比增长10.00%，但整体仍处于低迷状态。
• 基建投资：1-5月同比增长18.66%，但需求提振力度不足。
• 汽车与家电：汽车产销量同比增速持续下滑，家电产量涨跌互现，但7月天气有望促进家电需求。

四、铁矿石市场

• 进口量：1-5月铁矿砂累计进口量同比增长0.63%，环比下降1.42%。
• 港口库存：6月30日进口矿港口库存为0.7871亿吨，同比下降31.44%。
• 过剩压力：5月铁矿石过剩量为1920.21万吨，较4月下降299.97万吨，过剩压力有所缓解。

五、市场趋势与投资组合

• 投资组合：广发钢铁7月投资组合为河北钢铁（20%）、宝钢股份（20%）、久立特材（20%）、八一钢铁（20%）、大冶特钢（20%）。
• 市场表现：6月广发钢铁投资组合涨幅4.70%，跑赢行业3.81个百分点。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格

重点公司盈利预测

图表索引

• 图1：1-5月固定资产投资完成额累计增速持续放缓
• 图2：1-5月工业增加值累计增速维持不变
• 图3：5月M1增速环比回升，M2增速环比有所回升
• 图4：1-5月黑色金属固投完成额累计增速大幅上升
• 图5：6月中采PMI指数微幅上升
• 图6：6月新订单指数、新出口订单指数均有所下降
• 图7：6月产成品、原材料库存均有所下降
• 图8：6月购进价格指数、采购量指数均有所回落
• 图9：5月粗钢日均产量大幅下跌
• 图10：5月钢材产量同比小幅下跌
• 图11：5月钢材月出口量同比大幅增加
• 图12：5月粗钢月净出口量同比大幅增加
• 图13：5月粗钢月表观消费量同比持续下降
• 图14：1-5月粗钢累计表观消费量同比持续下降
• 图15：大中型钢企钢材旬库存上升
• 图16：钢材社会库存降幅明显
• 图17：上海钢材市场终端线螺6月采购量月度环比大幅回落
• 图18：1-5月房地产开发投资累计增速继续放缓
• 图19：施工、竣工面积增速均有所下降
• 图20：施工、新开工面积当月增速有所上升
• 图21：商品房销售面积和销售额累计增速大幅上升
• 图22：商品房销售面积和销售额增速大幅上升
• 图23：1-5月挖掘机产量累计增速有所下降
• 图24：1-5月混凝土机产量累计增速有所下降
• 图25：1-5月金属切削机床产量累计增速持续下降
• 图26：1-5月数控金属切削机床产量累计增速持续下降
• 图27：1-5月金属成形机床产量累计增速持续下降
• 图28：1-5月工业锅炉产量累计增速有所下降
• 图29：1-5月铁路机车产量累计增速持续大幅上升
• 图30：1-5月铁路客车产量累计增速小幅下降
• 图31：1-5月汽车产销量累计同比增速持续下滑
• 图32：5月汽车产销量当月同比增速大幅下降
• 图33：1-5月家电累计产量同比增速涨跌互现
• 图34：5月家电当月产量同比增速涨跌互现
• 图35：1-5月铁矿石原矿累计产量同比增速大幅下降
• 图36：1-5月铁矿砂累计进口量同比小幅下降
• 图37：1-5月铁矿石累计进口量占比有所下降
• 图38：5月铁矿石月进口量占比环比有所上升
• 图39：5月铁矿石过剩量环比大幅下跌
• 图40：5月进口矿港口库存持续下降
• 图41：长材指数、扁平材指数跌势趋缓
• 图42：螺纹钢主力合约收盘价和结算价跌势趋缓
• 图43：螺纹钢月度含税均价
• 图44：高线月度含税均价
• 图45：热卷月度含税均价
• 图46：中厚板月度含税均价
• 图47：冷轧板月度含税均价
• 图48：镀锌板月度含税均价
• 图49：304/2B平板月度含税均价
• 图50：430/2B平板月度含税均价
• 图51：国内铁精粉湿基月度均价
• 图52：青岛港进口矿月度均价
• 图53：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图54：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图55：主焦煤（邢台）月度含税均价
• 图56：二级冶金焦（唐山）月度含税均价
• 图57：废钢（6-8mm，唐山）月度均价
• 图58：钢坯（唐山）月度均价
• 图59：2015年一季度大中型钢企亏损有所改善
• 图60：2014年12月大中型钢企吨钢毛利同比下降

表格索引

• 表1：2015年6月份广发钢铁投资组合表现回顾
• 表2：主要原材料和普钢价格变化及预测
• 表3：重点钢铁企业钢材库存、全国和上海地区钢材社会库存
• 表4：2015年5月钢铁相关下游行业主要经营数据指标
• 表5：2015年6月份主要普钢品种价格当月变动情况
• 表6：2015年6月主要普钢品种月度均价变动情况
• 表7：2015年6月份主要原材料价格当月变动情况
• 表8：2015年6月主要原材料月度均价变动情况
• 表9：2015年6月主要钢材品种毛利测算及其变动情况