20230629-国联证券-欧陆通-300870.SZ-头部开关电源制造商_充电模块贡献新成长_3页_368kb

总结报告

公司概况

欧陆通（300870）是电力设备头部开关电源制造商，产品系列广泛，形成电源适配器、服务器电源和充电桩充电模块三大业务板块，其中充电桩充电模块作为新战略重点。

市场机会

国内充电桩建设加速，政策持续加码，预计25年市场空间突破700亿元，CAGR为50%。欧美市场充电基础设施落后，公共车桩比仍有提升空间，预计25年欧洲/美国市场空间分别为225/91亿元，CAGR分别为78%/105%。充电模块技术有望推动新成长。

技术优势

公司液冷充电模块采用碳化硅技术设计，效率优异，已通过欧标和美标认证，出海业务助力量利齐升。

财务预测与估值

预计23-25年收入分别为332/409/504亿元，净利润分别为19/28/41亿元，三年CAGR为65%，PE从32倍降至15倍。给予23年50倍PE，目标价922元，维持买入评级。风险包括下游需求、市场开拓和竞争加剧。