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盈建科（300935.SZ）总结

核心内容

盈建科是一家专注于建筑结构设计软件及BIM相关产品的开发、销售和技术服务的高新技术企业，2021年7月26日首次在创业板上市，投资评级为“买入”。公司产品YJK系列软件覆盖了国内众多一流设计企业，技术实力突出，产品竞争力强。公司正积极拓展工业建筑、市政建筑及桥梁结构设计等新领域，具备良好的成长潜力。

主要观点

• 行业地位：盈建科是国内结构设计软件领域的创新者和重要领导者，产品覆盖广泛，市场认可度高。
• 技术优势：公司具备先进的结构设计算法，如隔震减震、大震弹塑性动力时程分析等，形成技术壁垒。
• 产品竞争力：YJK软件能够实现五个主要设计环节的协同工作，深受业内好评，是建筑结构设计软件中少有的全面解决方案。
• 市场前景：随着建筑信息化发展，我国建筑信息化市场规模预计到2023年将达600亿元，其中BIM市场约283亿元，渗透率提升空间巨大。
• 商业模式转型：公司从单一软件销售向销售与技术服务并重转型，技术开发和服务收入占比逐年上升。
• 财务表现：2017-2019年公司营收和净利润持续增长，2020年受疫情影响有所下滑，但2021年恢复增长，预计2021-2023年归母净利润分别为0.72亿元、1.00亿元、1.36亿元，EPS分别为1.27元、1.76元、2.41元，PE估值分别为61.4倍、44.2倍、32.3倍，均低于行业平均水平。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2010年12月，由建筑结构设计软件行业首席专家陈岱林牵头成立。
• 主要产品：YJK建筑结构设计软件系统，功能包括结构建模、计算、设计、出图等。
• 客户数量：截至2021年，公司拥有近4300余家客户，2019年客户覆盖率仅为17%，仍有较大拓展空间。
• 市场拓展：公司计划横向拓展工业建筑、市政建筑和桥梁结构设计领域，构建BIM软件生态。

财务数据

• 2021年：总市值43.51亿元，流通市值43.51亿元，总股本0.57亿股，流通股本0.57亿股。
• 营收与利润：2021年预计营收20.4亿元，净利润7200万元，归母净利润0.72亿元；2022年预计营收28.2亿元，净利润1亿元，归母净利润1.00亿元；2023年预计营收38.3亿元，净利润1.36亿元，归母净利润1.36亿元。
• 毛利率与净利率：公司毛利率稳定在99.2%，净利率在35.2%-35.5%之间，盈利能力良好。
• 费用率：销售费用率逐年下降，从2017年的42.05%降至2020年的37.16%，费用管控能力较强。

政策与市场环境

• 政策支持：国家出台多项政策推动建筑信息化发展，特别是BIM技术应用，为盈建科的发展提供了良好环境。
• 行业竞争：建筑结构设计软件市场集中度较高，主要竞争者包括构力科技、迈达斯、CSI等，但盈建科凭借自主研发优势和产品性能占据一席之地。
• 国产替代：随着政策推动和信息安全需求增加，国产建筑信息化软件市场前景广阔，盈建科具备良好的发展潜力。

风险提示

• 软件销售不及预期：市场竞争激烈，若产品竞争力不足，可能影响市场占有率。
• 技术研发不及预期：软件研发难度大，若技术进展缓慢，可能影响公司核心竞争力。
• 疫情反复：疫情可能影响下游建筑业的开工进度，从而对公司的短期业绩产生不利影响。

未来展望

盈建科在完善营销体系、丰富产品结构、加大研发投入等方面具备多重驱动力，有望进一步提升市占率和盈利能力。随着建筑信息化的发展和BIM技术的推广，公司将在结构设计软件市场中持续受益，成为行业的重要参与者。