深度报告-20240522-开源证券-莱斯信息-688631.SH-公司首次覆盖报告_低空数字基建龙头_迈入发展新阶段_27页_3mb

莱斯信息（688631SH）首次覆盖分析

公司基本面

莱斯信息是电科莱斯民品产业核心发展平台，控股股东为中电莱斯，实际控制人为中国电科。公司为民用指挥信息系统整体解决方案提供商，主要应用于民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大领域。核心产品包括空管自动化系统、场面管理系统等。

截至2022年底，公司在空管自动化系统市场占有率达42%（主用系统63.64%），覆盖率达80%，是国内龙头。2023年中标成都区域管制中心扩容项目，进一步提升了空管系统国产化率。

业务发展

• 空管业务：受益于《“十四五”民用航空发展规划》，全国将推进8+N区域管制中心建设，预计带动百亿级增量市场。2023年，公司空管业务收入同比增长30%，毛利率超40%。
• 低空经济：公司提出“低空飞行服务管理平台”等产品，积极布局低空智联服务，政策支持力度大，发展前景广阔。
• 城市治理：城市智能交通、公共信用信息平台等业务稳健增长，中标项目金额在国内处于领先位置。

财务与估值

• 业绩增长强劲：2019-2023年营业收入复合增长率131%，净利润复合增长率381%。2023年营收167.6亿元，同比增长63%。
• 估值水平：当前股价69.99元（2024年5月22日），对应PE为695倍，高于行业平均水平，但分析师对成长性给予“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为174亿、226亿、291亿元，EPS分别为10.7元、13.8元、17.8元。

风险提示

• 行业竞争加剧，市场份额维持面临压力。
• 核心技术人员流失可能影响技术开发能力。

投资建议

首次覆盖给予“买入”评级。公司作为低空经济和空管国产化核心标的，在政策红利与技术优势下具备长期增长潜力。