20220703-天风证券-信用市场周报_上半年信用评级调整怎么样__26页_3mb

报告摘要

2022年上半年，信用评级调整整体趋于谨慎，评级上调和下调数量均有明显减少。评级上调主体仅14家，相比2021年上半年的47家大幅减少；评级下调主体77家，相比2021年上半年的95家小幅减少。评级展望的调整也呈现类似趋势，上调和下调数量均减少。

城投评级调整特征：
- 上调：仅7家城投平台被上调评级，主要集中在东部地区，如江苏（3家）、浙江（2家）、福建（1家）和贵州（1家）。上调原因包括区域经济财政实力增强和地方政府支持。
- 下调：16家城投主体被下调评级，其中11家为区县级，贵州是下调最多的地方。下调原因包括借款逾期、偿债能力下滑、资本支出压力和资产整合带来的冲击。
非金融产业债评级调整特征：
- 上调：仅2家主体被上调评级，分别为杭州市国有资本投资运营有限公司和凯盛科技集团有限公司。上调原因涉及公司实力增强和资产整合。
- 下调：57家非金融产业类主体被下调评级，主要分布在建筑装饰、医药生物、房地产、综合等行业。多数为民营企业，资产规模较小，资产负债率偏高，部分企业已资不抵债。值得注意的是，23家仅存可转债的主体评级下调至AA以下，信用风险值得关注。
金融行业评级调整特征：
- 金融行业评级上调和下调的主体均为4家。上调的主体中，3家为担保公司，受政府支持力度增加影响；下调的主体中，2家受房地产市场下行影响，其余原因较为分散。

评级调整趋势：
- 额外信息显示，2022年7月3日，有50家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整，其中8家上调，42家下调。
具体案例：
- 上调：包括杭州市国有资本投资运营有限公司、凯盛科技集团有限公司、江西省融资担保集团有限责任公司、合肥市兴泰融资担保集团有限公司、浙江金华成泰农村商业银行股份有限公司、江西省信用融资担保集团股份有限公司、财信证券股份有限公司等。
- 下调：包括遵义市新区开发投资有限责任公司、遵义市湘江投资(集团)有限公司、遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司、遵义市播州区交通建设投资有限公司、遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司、遵义交旅投资(集团)有限公司、珠江人寿保险股份有限公司、搜于特集团股份有限公司、四川阆中名城经营投资有限公司等。
风险提示：
- 风险提示包括宏观经济超预期下行、地方政府债务风险暴露等。