20170901-安信证券-其他专用机械行业深度分析：从3C自动化设备角度的思考：iPhone十年引领潮流，设备谁是真正弄潮儿？_55页-2mb

报告摘要

iPhone 十年引领潮流，设备谁是真正弄潮儿？

核心内容

iPhone 问世十年，成为3C制造业发展的关键驱动力。其强大的盈利能力为上游设备企业带来大量订单，同时其快速的产品更新周期推动了新技术和新工艺的普及，从而带动设备更新需求。随着国内3C制造业自动化渗透率的提升，3C自动化设备行业将迎来发展机遇，预计到2020年市场规模将达到2500亿元，年复合增长率（CAGR）为25.59%。iPhone8即将推出，其四大工艺创新将对相关设备带来新的投资机会。

主要观点

iPhone的行业影响力
iPhone作为智能手机行业的龙头，其产品创新和盈利能力对3C制造业有巨大推动作用。2016年iPhone的毛利率高达30%，远超行业平均水平，同时其市占率高达17.2%，占据95%的行业利润。iPhone的快速迭代周期（平均一年）推动了大量技术突破，如高清摄像头、金属机身、指纹识别等，带动了CNC机床、平面显示模组设备、SMT生产线设备等的普及。
3C制造业自动化趋势
中国是全球最大的3C制造业市场，但主要集中在中下游，附加值低，自动化程度不高。2015年工业机器人密度仅为49台/万人，远低于韩国、日本、美国等国家。3C行业对工业机器人需求旺盛，2016年上半年贡献了30%的销量，是汽车制造业的两倍。随着劳动力成本上升，3C制造业正加速向自动化转型。
iPhone8四大工艺创新带来的设备机遇
iPhone8将采用3D玻璃、OLED全面屏、双摄像头、无线充电等四大工艺创新，分别带动玻璃加工设备、显示模组设备、SMT生产线设备、自动绕线机等设备的需求增长。

关键信息

3C制造业现状：2016年国内3C制造业主营收入达9.84万亿元，固定资产投资1.04万亿元，但净利率不足5%。
自动化渗透率：预计2020年国内3C自动化设备市场规模将达2500亿元，CAGR为25.59%。
iPhone8工艺创新：
- 3D玻璃：预计2020年市场渗透率将达40%（前盖板），带动玻璃精雕机、热弯机等设备需求。
- OLED全面屏：预计2020年OLED在智能手机中的渗透率将达62%，带动模组设备、异形切割设备需求。
- 双摄像头：推动SMT生产线设备需求增长。
- 无线充电：预计2020年智能手机中无线充电渗透率将达60%，带动自动绕线机需求。

投资建议

重点推荐企业：智云股份、昊志机电、联得装备、劲胜智能、大族激光、精测电子。
重点跟踪企业：劲拓股份、田中精机、智慧松德、快克股份。
投资逻辑：上述企业受益于iPhone8的工艺创新，其产品在3C自动化设备市场中具备技术优势和成本优势，有望实现业绩增长。

风险提示

iPhone销量不及预期
3C自动化进程缓慢

3C自动化设备市场结构

类型	主要设备	市场空间（亿元）
玻璃精雕机	玻璃加工设备	26.42
玻璃热弯机	玻璃加工设备	50
显示模组设备	模组组装设备	500
SMT生产线设备	贴片机、回流焊机等	500