20211108-万联证券-机械设备行业周观点_锂电设备订单充足_未来业绩确定性高_12页_1mb

锂电设备订单充足，未来业绩确定性高

核心内容总结

行业表现

• 2021年11月1日至11月5日，申万机械设备行业指数上涨2.10%，显著跑赢沪深300指数（-1.35%），相对涨幅达3.46个百分点。
• 在申万28个一级行业中，机械设备行业涨幅排名第8位，整体表现位于上游。

行业重点分析

锂电设备

• 三季报显示锂电设备企业业绩大幅增长，毛利和净利均有所改善。
• 新能源汽车需求强劲，宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、国轩高科等动力电池企业加快扩产，带动锂电设备需求激增。
• 据高工锂电统计，2021年前三季度国内锂电池新增规划产能1157Gwh，按动力电池单Gwh约2亿元测算，对应锂电设备需求达2314亿元。
• 随着锂电设备厂商扩产完成，预计明后年盈利能力将进一步提升。

光伏设备

• 隆基异质结（HJT）电池转换效率达26.30%，填充因子（FF）达86.59%，并实现电流密度40.49 mA/cm²，再次刷新世界纪录。
• 2020年至今异质结产能规划达99.75GW，预计2021年异质结订单为7-10GW，2022年将加速扩产。
• 异质结设备公司有望受益于行业扩产，建议关注技术领先、布局优势明显的公司。

工业机器人

• 2021年9月工业机器人产量为29006套，同比增长19.5%，但环比下降11.6%。
• 2021年全球机器人市场规模预计达335.8亿美元，2016-2021年平均增长率约11.5%。
• 随着疫情控制，机器人市场预计将在2023年突破477亿美元。

工程机械

• 2021年10月挖掘机销量约2万台，同比-27%。国内市场销量1.4万台，同比-41%；出口市场销量6000台，同比+74%。
• 小松挖掘机开工小时数持续下降，9月为102.2小时，同比下降17.9%。
• 专项债发行提速，有望在四季度提振行业需求，出口市场表现较好。

主要观点

• 锂电设备：受益于新能源汽车扩产，未来三年业绩确定性高，盈利能力有望进一步提升。
• 光伏设备：HJT技术突破推动行业快速发展，异质结设备公司迎来发展机遇。
• 工业机器人：尽管10月销量环比下滑，但全球市场仍保持增长趋势，预计2023年市场规模将突破477亿美元。
• 工程机械：国内需求疲软，但出口市场增长显著，专项债发行或助力行业企稳回升。

关键信息

• 行业数据：

  • 锂电设备：2021年前三季度锂电池新增规划产能1157Gwh，对应设备需求2314亿元。
  • 光伏设备：2021年前三季度新增装机25.56GW，其中分布式光伏占比显著。
  • 工业机器人：2021年9月产量同比增长19.5%，全球市场规模预计达335.8亿美元。
  • 工程机械：10月销量2万台，同比-27%；出口市场增长74%。

• 政策与市场动态：

  • 中国连续8年成为全球最大新增光伏市场。
  • 大基金二期入股北方华创、华天科技，推动半导体设备国产化进程。
  • 2021年全球机器人市场预计增长，亚洲市场增长最快。

• 风险提示：

  • 固定资产投资不及预期。
  • 异质结产业化进度不及预期。
  • 专项债发行不及预期。
  • 行业竞争加剧。
  • 国产化替代进程不及预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司公告亮点

• 迈为股份：获证监会同意注册批复，拟募资不超过2.81亿元用于异质结设备产业化项目。
• 北方华创：非公开发行A股股票，募资85亿元，大基金二期认购15亿元。

估值情况

• 2021年11月5日，申万机械设备板块整体PE（TTM）为26.48倍，处于历史低位。
• 子行业中，磨具磨料、机床工具、其他专用机械估值较高；工程机械、金属制品III、铁路设备估值较低。

结论

机械设备行业整体表现稳健，锂电、光伏、工业机器人等细分领域前景较好，尤其是锂电设备和光伏设备在政策和技术推动下增长明确，而工程机械虽受国内需求拖累，但出口市场表现亮眼，专项债发行有望提振行业信心。行业估值处于历史低位，具备一定投资价值，但需关注技术突破、政策落地及市场竞争等风险因素。