深度报告-2025-11-17-中邮证券-扩内需亟待发力_关注服务消费和新基建投资机会_33页_1mb

报告摘要

当前经济增长动能处于结构调整期，从投资驱动向创新驱动转变，消费结构亦同步转型，服务消费成为增长核心方向，新型基础设施投资亟待布局。

经济形势与内需政策
- 经济增长动能有所收缩，外需改善空间有限，扩大内需成为稳定经济关键。
- 社会消费品零售总额增速延续走弱，商品消费相对平稳，餐饮消费有所回暖。
- 服务消费增速显著高于社零总额增速，政策支持其发展，消费结构转型机遇明确。
服务消费投资机会
- 服务消费迎来快速发展期，迎来消费升级与需求增长的双重机遇。
- 投资方向包括情绪经济、露营经济、票根经济、宠物经济及跨境游等新业态。
- AI、IP与科技赋能催生新需求增量，推动服务消费跃升。
新基建投资机会
- 传统基建投资年内发力空间有限，政策转向前瞻布局2026年新型基础设施投资领域。
- 重点领域包括信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等。
- 新型基建投资符合国家“十五五”规划方向，规模持续扩大。
风险提示
- 海外主权债务风险与地缘政治冲突不确定因素加剧
- 政策效果不及预期
- 房地产市场深度调整可能拖累短期经济增长