20150816-国金证券-石油化工行业研究周报_油价继续低位震荡_油气改革有望加速_22页_2mb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告对石化化工行业进行了全面分析，指出该行业长期竞争力高于行业均值。核心内容包括国际原油市场走势、国内化工品价格变动、油气改革进展以及重点上市公司动态。

主要观点

国际油价走势

• 上周国际油价继续低位震荡，WTI跌至六年多低位，布伦特小幅上涨。
• 原油市场仍受供需失衡影响，OPEC持续增产，美国原油库存下降不及预期，市场情绪偏空。
• 后期油价反弹需依赖美国加息落地和中国经济释放企稳信号，预计在9-10月出现反弹。

国内化工品市场

• 上周部分化工品价格小幅上涨，如二甲苯、燃料油、电石、天然气和硝酸铵，主要受供应紧张和需求释放影响。
• 同期部分化工品价格大幅下跌，如液氯、二乙醇胺、丁酮、乙烯和丁二烯，主要受供需失衡、下游需求疲软及原料价格波动影响。

油气改革

• 油气改革窗口期临近，方案有望出台，重点推进价格、进出口、企业及环保四大领域改革。
• 天然气价格改革、管网改革有望加速，推动行业市场化进程。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：14.54
• 市场优化平均市盈率：22.71
• 国金石油化工指数：5389.46
• 沪深300指数：4073.54
• 上证指数：3965.33
• 深证成指：13445.87
• 中小板综指：13488.00

上周化工产品价格涨跌幅

• 上涨产品：
  • 二甲苯：3.55%（上海石化、中国石化）
  • 燃料油：3.02%（龙宇燃油）
  • 电石：2.25%（内蒙君正、英力特）
  • 天然气（NYMEX）：2.23%
  • 硝酸铵（黑海散装FOB）：2.09%
• 下跌产品：
  • 液氯：-22.60%（湖北宜化、云南盐化）
  • 二乙醇胺：-9.33%（茂化实华）
  • 丁酮：-6.66%（齐翔腾达）
  • 乙烯：-5.72%
  • 丁二烯：-5.06%

上周化工产品价差涨跌幅

• 价差上涨：
  • 苯乙烯-纯苯/乙烯：4.23%
  • 己二酸-纯苯：3.50%
  • 聚乙烯（HDPE注塑）-乙烯：1.87%
• 价差下跌：
  • 丁酮-液化气：-18.03%
  • 乙烯-石脑油：-16.12%
  • 丙烯酸-丙烯：-16.02%

投资建议

• 恒逸石化：大股东增发过会，关注文莱炼油项目。
• 洲际油气：完成克山收购，低油价下继续外延扩张可期。
• 普利特：外延扩张继续进行。
• 国新能源：山西省燃气龙头，政策利好下有望崛起。
• 天壕节能：收购山西第二大燃气公司，业绩有望厚增。
• 关注标的：上海石化、山东海化、泰山石油等油气改革相关企业。

风险提示

• 油价超预期大跌
• 油气改革不及预期

行业动态

上市公司重要公告

• 中泰化学：筹划发行股份购买资产。
• 硅宝科技：拟投资成立防腐科技公司。
• 天赐材料：发布限制性股票激励计划。
• 广汇能源：收到萨拉布雷克油田储量确认公告。
• 回天新材：收购义乌德福汽车维修服务有限公司。
• 天壕节能：上半年净利润同比增长1.10%。
• 皖维高新：非公开发行股票获得安徽省国资委批复。
• 云南盐化：非公开发行股票申请通过证监会审核。
• 恒逸石化：非公开发行A股股票获得无条件审核通过。
• 安诺其：中标蓬莱市环保项目。
• 禾欣股份：慈文传媒成为全资子公司。
• 洲际油气：完成克山公司收购。

行业新闻

• 中海油：推进炼化产业优化整合，防范油价波动风险。
• 天津港爆炸：可能对甲醇和聚乙烯市场产生短期影响。
• 商务部反倾销调查：对进口PTA进行期终复审调查。
• 化肥增值税恢复征收：自9月1日起按13%税率征收增值税。
• 原油非国营贸易资质：山东东明石化和盘锦北方沥青燃料公司获得资质。
• 发改委部署油气改革：推进上海石油天然气交易中心建设。
• 中国首套丙烯和异丁烯联合生产装置：成功开车，提升产量。
• 吉林石化丙烯腈装置：因技术问题停车，预计10天后重启。
• LNG气化站扩建：亚洲最大LNG气化站三期工程开工。
• 煤化工环保问题：新疆庆华、伊泰被环保部门处罚。

总结

本报告全面分析了石化化工行业在2015年8月的市场表现、价格波动及政策动向，指出行业长期竞争力高于平均水平。国际油价持续低位震荡，国内化工品价格呈现涨跌分化，油气改革有望加速推进。多家上市公司发布了重要公告，涉及资产收购、激励计划、项目进展等，显示行业在寻求发展机会。同时，行业面临油价下跌和环保政策等风险，需关注政策变化和市场动态。