20170925-川财证券-石油化工行业周报_油价回升_油气产业热度有所回暖_13页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本周石油化工板块整体表现疲软，跌幅为0.92%。与此同时，国际原油价格持续上涨，布伦特油价上涨2.30%，WTI油价上涨1.54%。美国油品库存继续下降，显示市场对原油的需求依然强劲。美国钻机数量连续六周下降，但同比增加，表明其石油行业仍保持增长态势，但增产速度有所放缓。国际原油库存下降趋势预计将持续，原油价格存在稳定或上涨的可能。

主要观点

1. 原油市场趋势

• 国际油价上涨：布伦特和WTI油价分别上涨2.30%和1.54%，显示全球原油市场对供应紧张的预期。
• 美国库存下降：EIA数据显示美国商业原油库存下降459万桶，表明市场供需关系改善。
• 美国钻机数量变化：美国石油钻机数量连续六周下降，但同比增加424座，显示美国石油行业仍具竞争力。
• 国际需求与OPEC限产：国际成品油需求增长和OPEC可能继续限产，将支撑国际原油价格的稳定或上涨。

2. 石油化工板块表现

• 国内板块下跌：本周石油化工板块整体下跌，但部分个股表现亮眼，如海默科技、潜能恒信等涨幅居前。
• 上游优于下游：上游油气勘探开采企业表现优于炼化企业，反映市场对上游板块的看好。

3. 煤化工市场机会

• 技术突破：我国现代煤化工已实现从示范到产业化，关键技术取得突破。
• 成本优势：在国际油价上涨背景下，煤化工成本优势凸显，盈利情况好转，投资意愿复苏。
• 政策支持：环保政策相对宽松，有助于煤化工行业的发展。相关标的包括阳煤化工、山西焦化、*ST丹科等。

4. 行业动态

• 煤化工发展：我国煤化工技术取得重要进展，多项关键技术实现自主知识产权。
• 全球LNG贸易增长：2017年全球LNG进口增速创2011年以来新高，主要受东北亚核电不确定性、中国能源改革及LNG出口产能增加等因素驱动。
• 勘探模式转变：全球油气工业正重新审视勘探理念，未来将更加注重资源量而非储量。
• 拉美油贸受飓风影响：拉美和加勒比地区油贸因飓风和付款问题受到严重影响。

关键信息

市场表现

• 行业指数：石油化工板块下跌0.92%，上证综指微跌0.03%，中小板指数微涨0.49%。
• 个股表现：涨幅前五的个股为海默科技（8.87%）、潜能恒信（5.82%）、道森股份（4.28%）、恒通股份（4.23%）、华信国际（4.18%）。

原油价格与库存

• 原油价格：布伦特和WTI油价分别上涨2.30%和1.54%。
• 库存变化：美国商业原油库存下降459万桶，显示市场供需改善。

石化产品及价差

• 价格上涨产品：丁二烯（华东）上涨9.23%，丙烯酸丁酯上涨8.82%。
• 价格下跌产品：氯化铵下跌6.25%，环氧丙烷下跌5.94%。
• 价差变化：乙烯-石脑油价差上涨17.89%，天胶-顺丁价差下跌35.72%。

公司公告

• 石化油服：拟非公开发行A股，募集资金不超过40亿元，用于改善财务状况。
• 恒力股份：澄清重组进展，表示需董事会审议是否继续推进。
• 桐昆股份：设立子公司，扩大产品供应渠道。
• 厚普股份：签署战略合作协议，推进氢燃料电池汽车加氢站国产化。
• 道森股份：全资子公司增资完成。
• 海利得：设立全资子公司，提升产品竞争力。
• 新潮能源：制定三年油气资产发展战略，资本开支逐年增加。
• 百川能源：签订天然气特许经营协议，特许经营权有效期为30年。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率低：可能导致原油产量超出预期，削弱OPEC对油价的影响力。
2. 美国页岩油气增产超预期：可能增加美国原油库存，影响全球油价走势。
3. 国际成品油需求下滑：将导致原油需求减少，影响价格表现。
4. 油气改革方案未落实：可能影响行业改革进程，限制民间资本进入。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断，不构成投资建议。
• 报告版权归川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱（S11000517070001）
• 联系方式：010-66495651；qiuhanxuan@cczq.com
• 联系人：白竣天（S1100116070002）
• 联系方式：010-66495962；baijuntian@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼