20220721-浙商证券-派克新材-605123.SH-派克新材点评报告_中报业绩大增62_；航发产业链持续高景气_3页_724kb

派克新材中报业绩点评总结

核心内容

派克新材在2022年半年度业绩快报中展现出强劲的增长势头，公司上半年实现营业收入12.6亿元，同比增长65%；归母净利润2.3亿元，同比增长62%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长68%。其中，2022年第二季度营收6.5亿元，同比增长48%，归母净利润1.2亿元，同比增长60%。公司整体业绩表现优异，反映出其在军机航发产业链中的高景气度。

主要观点

1. 航空航天锻件业务持续高增长

• 军机领域：中美军机数量结构差异带来未来10年约250亿元的航空锻件市场空间，预计“十四五”期间复合增速约为27%。
• 民机领域：商飞预测未来20年中国将接收民航客机约9084架，对应年均约290亿元的锻件市场空间，C919量产将推动民机锻件需求增长。
• 航天领域：公司主要供应火箭及导弹壳体、发动机机匣等航天锻件，新机配套和实战化训练推动航天锻件需求持续上升。
• 公司定位：公司是航空发动机环形锻件的核心供应商，具备国内外制造能力与尺寸全覆盖优势，拟通过定增募资不超过16亿元，引入大型模锻机及配套设备，拓展军民用飞机大型模锻件、航空发动机盘类件等产品线，开启第二成长曲线。

2. 电力与石化锻件业务潜力巨大

• 风电领域：GWEC预测未来10年全球风电行业复合增速约14%，公司已成功进入国内外主要风电企业供应体系，风电业务规模将显著增长。
• 核电领域：预计“十四五”期间核电行业复合增速约9%，公司已取得民核认证，未来有望受益于核电需求增长。
• 石化领域：行业稳健增长，公司技术实力雄厚，未来有望提升市占率，成为重要受益者。

关键信息

财务预测

业绩预测

预计公司2022-2024年归母净利润复合增速约为36%，体现出良好的成长性。

投资评级

• 股票评级：买入（预计6个月内相对沪深300指数涨幅超20%）
• 行业评级：看好（行业指数相对沪深300指数涨幅超10%）

风险提示

1. 原材料及产品价格波动风险
2. 行业竞争加剧风险

附录：财务摘要

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

主要财务比率

结论

派克新材凭借在航空航天锻件领域的核心地位，以及在电力、石化等新兴领域的布局，展现出强劲的增长潜力。公司通过定增提升产能，有望进一步拓展业务范围，开启第二成长曲线。预计未来三年业绩复合增速约为36%，具备较高的投资价值，当前维持“买入”评级。