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Enphase：2024年户用市场有望恢复

【事项】
Enphase联合创始人兼首席产品官Raghu Belur近期表示，2024年将是住宅太阳能复苏的一年，加州市场距离需求触底还有一两个季度。

【评论】
Enphase为海外光伏微型逆变器龙头，其创始人和管理层的判断为光伏逆变器行业提供了重要参考。建议关注市场复苏逻辑。

【回顾（2023年）】
市场需求急剧下降的主要原因包括政策变化（如加州NEM30）、欧洲政策调整及高利率等宏观因素。例如，安装量因回收期延长至7-9年而大幅下滑。

【展望（2024年）】
预计加州市场24年需求将逐步恢复，监管调整和技术改进将驱动回暖。欧洲市场已有所企稳，如法国，其他如荷兰、德国也有小幅复苏迹象。

【底层逻辑】

1. 客户投资回报期仍具备盈利空间，回收期7-9年存在长期收益。
2. 经济环境改善带动公用事业费上行，叠加利率下降趋势，投资回报率有望提升。

【投资建议】
关注光伏微型逆变器企业：Enphase、德业股份、禾迈股份、昱能科技。

【风险提示】
需求复苏不达预期、竞争加剧、产品价格剧烈波动。