20210330-东北证券-电气设备_需求有望改善_行业向上趋势不改_3页_648kb
报告摘要
电气设备行业总结
核心内容
本报告发布于2021年3月30日，对电气设备行业，特别是光伏产业链的现状与前景进行了分析。报告指出，尽管短期内行业面临成本压力和需求波动，但长期来看，光伏行业仍具有良好的增长潜力，需求有望改善，行业向上趋势不改。
主要观点
- 产业链价格博弈放缓：硅料和硅片价格逐步维稳，组件成本压力减小，部分组件企业预计4月排产上调，行业需求有望改善。
- 逆变器出口高增长：2021年1-2月，逆变器出口金额达到6.91亿美元，同比增长96.9%（2020年）和114.8%（2019年）。除美国市场外，其他海外市场均实现快速增长，显示海外需求旺盛。
- 长期趋势向好：预计2020年-2030年间非水可再生能源新增消纳量将占总社会新增用电量的60%左右，未来10年年均装机量达120GW。按风光装机比例4:6测算，光伏年均装机量为84GW，未来5年年均复合增长率达18%。
- 投资建议：持续看好光伏产业的发展机遇，重点推荐一体化龙头隆基股份、晶澳科技；光伏制造业专业化龙头通威股份、上机数控；逆变器领先企业阳光电源、固德威；跟踪支架龙头中信博。
关键信息
行业数据概览
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 231 |
| 总市值（亿） | 21354 |
| 流通市值（亿） | 15397 |
| 市盈率（倍） | 52.22 |
| 市净率（倍） | 3.42 |
| 成分股总营收（亿） | 3772 |
| 成分股总净利润（亿） | 294 |
| 成分股资产负债率 (%) | 187.97 |
重点公司财务数据
| 公司名称 | 现价（元） | 2019A EPS（元） | 2020E EPS（元） | 2021E EPS（元） | 2019A PE（倍） | 2020E PE（倍） | 2021E PE（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 隆基股份 | 80.20 | 1.40 | 2.24 | 3.01 | 57.29 | 35.80 | 26.64 | 买入 |
| 通威股份 | 31.33 | 0.61 | 1.07 | 1.22 | 51.36 | 29.28 | 25.68 | 买入 |
| 晶澳科技 | 27.14 | 0.93 | 0.94 | 1.96 | 29.18 | 28.87 | 13.85 | 买入 |
| 阳光电源 | 65.20 | 0.61 | 1.24 | 1.74 | 106.89 | 52.58 | 37.47 | 买入 |
| 上机数控 | 129.23 | 1.05 | 1.94 | 3.69 | 123.08 | 66.61 | 35.02 | 买入 |
涨跌幅统计
| 指标 | 1M (%) | 3M (%) | 12M (%) |
|---|---|---|---|
| 绝对收益 | -7% | -6% | 79% |
| 相对收益 | -1% | -6% | 43% |
风险提示
- 行业需求不及预期
- 业绩不达预期
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分析师信息
- 董瑜：东北证券电力设备新能源组组长，宾夕法尼亚大学材料工程硕士，中山大学高分子材料与工程本科，具有7年证券研究从业经历，所在团队获2014年电力设备行业新财富第1。
- 王哲宇：东北证券电力设备新能源组研究助理，上海交通大学船舶与海洋工程硕士，华中科技大学船舶与海洋工程本科。
- 张正阳：东北证券电力设备新能源组研究助理，上海交通大学金融硕士，上海交通大学材料科学与工程本科，曾任职于招商银行资产管理部。
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。
机构销售联系方式
- 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦、周之斌
- 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、赵丽明、曾彦戈、周颖、过宗源、王动
- 华南地区机构销售：刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、周金玉、张瀚波、姜青豆
- 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽
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