电气设备行业简评报告：六氟再度成为产能瓶颈，光伏关注户用发展浪潮-20210719-首创证券-18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业分析报告，由首创证券首席分析师王帅撰写，主要围绕新能源行业中的六氟磷酸锂、光伏、风电三大领域进行深入分析，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 六氟磷酸锂成为电解液产能瓶颈

   • 六氟磷酸锂（六氟）是电解液产业链的核心卡脖子环节，2021年全年产能利用率预计超过90%，2022年仍维持在80%以上，供需紧张局面持续。
   • 头部企业如多氟多、天赐材料通过签订长协锁定六氟供给，有助于稳定产业链，避免恶性竞争，推动长期健康发展。
   • 电解液产业链未来将呈现专业化企业联盟和一体化布局企业两种模式并存的发展格局。

2. 风电板块下半年有望景气重启

   • 风电行业在原材料价格回落和招标大型化成熟后，进入稳定期，预计2021年陆上风电新增装机30-40GW，2022年40-50GW。
   • 海上风电在“双碳”目标推动下，进入高速增长期，预计2021年新增装机7-9GW，2022年4-6GW。
   • 各地海上风电规划逐步落地，预计“十四五”期间新增装机容量将突破37GW。

3. 光伏行业表现及发展趋势

   • 2021年H1光伏新增装机13.01GW，同比增长11.8%，其中户用光伏装机5.86GW，同比增长280%，占比达45%。
   • 户用光伏市场因建设灵活、周期短、解决土地和消纳问题，成为未来光伏装机主力，预计成为蓝海市场。
   • 光伏产业链中，组件、辅材、逆变器等环节值得关注，如晶澳科技、天合光能、福斯特、阳光电源、锦浪科技等。

关键信息

投资建议

估值表现

• 截至2021年7月16日，中信电新PE(TTM)为51倍，PB为4.41。
• 电气设备PE为36倍，电源设备PE为40倍，新能源动力系统PE为112倍。

行业动态

• 屋顶分布式光伏试点政策推进：加速分布式光伏渗透，国企央企积极参与，国内分布式光伏向上空间开启。
• 中国碳市场启动：7月16日全国碳市场开市，首批成交790万元，交易额为16万吨，价格为52.78元/吨。
• HJT技术进展：通威太阳能与微导纳米合作推进TOPCon技术。
• 漂浮式海上风电示范项目：龙源电力在福建南日岛启动漂浮式海上风电与深水养殖结合的示范工程，计划2022年建成。
• 10MW半直驱齿轮箱下线：中国海装与重齿公司联合研发成功。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期
• 光伏电站建设进度不达预期
• 海上风电装机容量不达预期
• 新能源汽车销量不达预期

附图与表格说明

• 图1：“十四五”各省海上风电新增装机容量预测（单位：GW）
• 图2：本周电新板块下跌0.06%，市场排名第20
• 图3：光伏玻璃板块领涨，涨幅8.04%
• 图4：光伏风电涨幅前十个股
• 图5：光伏风电跌幅前十个股
• 图6：动力电池涨幅前十个股
• 图7：过去1年电新PE走势
• 图8：过去1年电新PB走势
• 图9：电新二级行业PE走势
• 图10-18：锂、钴、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等材料价格走势
• 图19-24：单晶硅片、电池片、组件、光伏玻璃等价格变化
• 表1：全国“十四五”海上风电新增装机容量预测
• 表2-3：本周涨幅与跌幅前十个股
• 表4：主要上市公司公告
• 表5-6：主要动力锂电池及材料价格变化、光伏材料价格变化

分析师简介

• 王帅：电力设备与新能源行业首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，拥有3年证券从业经历和7年产业公司高管经验，曾获新财富最佳分析师电力设备与新能源行业第一名。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本报告指出，六氟磷酸锂作为电解液核心材料，已成为当前产能瓶颈；光伏行业在户用装机量激增推动下，未来有望成为新增装机主力；风电板块在原材料价格回落及招标大型化成熟后，下半年有望迎来景气重启。分析师建议重点关注六氟、光伏、风电等细分领域龙头，并对相关产业链企业进行投资布局。