20210601-申港证券-流动性跟踪周报_5月A股流动性溢价持续宽松_25页_3mb

A股流动性跟踪周报总结：2021年5月31日

核心结论

• 5月A股流动性溢价持续宽松：本周流动性溢价下降30bp，前一周抬升7bp，流动性环比继续宽松。
• 流动性持续注入市场：近一个月短端和长端利率共同下行，带动权益市场全面反弹回暖。
• 市场情绪有所降温：5月市场融资规模较4月有所回落，但整体仍处于回升趋势。

固收市场

资金面

• 近一周DR001运行在2.00%-2.17%之间，DR007运行在2.13%-2.31%之间，DR014运行在2.31%-2.40%之间。
• 与上周相比，资金面进一步收敛。
• MLF利率自2020年4月以来稳定在2.95%，4月净投放500亿元。
• PSL自2020年初以来持续下降。
• 逆回购方面，本周550亿到期，净投放0亿，7天逆回购利率维持在2.20%不变。
• 短期存单收益率下行：1M存单收益率下行11bp至2.58%，3M存单收益率下行2bp至2.37%，1年期存单收益率维持在2.88%。

一级市场

• 利率债净供给环比下沉：本周利率债发行5,468.43亿元，到期1,669.72亿元，净供给下降。
• 国债发行953.40亿元，地方政府债发行3,194.53亿元，央行票据发行50亿元，政策银行债发行1,270.50亿元。

二级市场

• 长端利率上行明显：1年国债收益率上行7bp至2.41%，国开债上行1bp至2.55%；3年国债收益率上行3bp至2.76%，国开债上行2bp至3.07%；5年国债收益率上行3bp至2.93%，国开债上行2bp至3.24%；7年国债收益率上行3bp至3.06%，国开债上行1bp至3.41%；10年国债收益率维持在3.08%，国开债下行3bp至3.49%。
• 国债与国开债利差变化：10-1、10-3、10-5、10-7利差均有所变化，显示市场对长端利率的偏好。

权益市场

一级市场和二级市场资金流总体概况

• 一级市场融资规模：5月各板块融资278.26亿元，其中信息技术板块融资89.76亿元，日常消费板块融资62.27亿元，工业板块融资43.46亿元。
• 二级市场成交走势：最新一周A股成交量为3,540.03亿股，环比上周增加10.75%；5月成交量为11,679.82亿股，较4月减少。

一级市场流动性情况

• 资金募集规模下降：本周资金募集239.14亿元，募集家数20家，环比上周降低40.16%。
• IPO规模上升：本周IPO融资200.10亿元，环比上周增加1.48倍。
• 增发融资大幅下降：本周增发融资14.71亿元，环比上周降低95.39%，预计5月降幅进一步扩大。

二级市场流动性情况

• 北上资金净流入显著增加：本周净流入468.13亿元，环比上周提升97.55%。
• 北上资金偏好食品饮料行业：净买入96.24亿元，占行业总市值变化0.59%。
• 基金发行热度降温：最近一周新发基金规模为254.01亿份，环比上周下降14.65%。
• 融资融券余额上升：本周两融余额为17,117.67亿元，占A股流通市值2.50%；两融交易额为3,572.78亿元，占A股成交额9.52%。
• 行业偏好明显：融资净买入主要集中在医药生物、非银金融、电气设备等行业，净卖出集中在农林牧渔、休闲服务、建筑装饰等行业。

产业资本跟踪

• 限售股解禁市值上升：近一周解禁市值1,439.80亿元，环比上周提升35.51%；5月解禁市值4,642.30亿元，较4月增长。
• 产业资本减持增加：本周减持123.73亿元，环比上周增加4.02倍；5月减持255.96亿元，4月减持215.69亿元。
• 减持行业：制药、生物科技与生命科学、技术硬件与设备、资本货物。
• 增持行业：运输、食品与主要用品零售Ⅱ、房地产Ⅱ。

其他重要指标跟踪

• ETF净流入转为净流出：本周ETF净流入为-48.69亿元，为5月内首次由净流入转净流出。
• 净流入行业：银行ETF、钢铁煤炭ETF。
• 净流出行业：芯片ETF、证券ETF、半导体ETF。
• 重大重组事件：本周重组交易总价值为65.81亿元，环比上周下降98.12%。

近期市场流动性变化热点

央行

• 连续开展逆回购操作：自3月1日起，央行连续63个交易日开展每日100亿元逆回购操作。
• MLF等量续做：5月17日开展1000亿元MLF操作，中标利率2.95%，与4月持平。
• 央行票据互换（CBS）操作：5月27日开展50亿元CBS操作，期限3个月，费率0.10%。
• 人民币汇率政策：央行强调完善浮动汇率制度，人民币汇率将双向波动。

国务院

• 强调市场化的货币政策：注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨问题，推动高质量发展。
• 金融稳定发展委员会会议：要求保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，实施科学精准的宏观调控。
• 宏观政策保持稳定：保持流动性合理充裕，防止市场情绪过度降温。

财政部

• 地方政府债券发行情况：1-4月发行地方政府债券16709亿元，其中一般债券9530亿元，专项债券7179亿元。
• 新增债券发行放缓：一季度新增债券仅364亿元，但4月明显增加，预计二季度迎来发行高峰。

风险提示

• 货币政策收紧风险：需警惕未来可能的政策调整对市场流动性的影响。

附注

• 本报告由申港证券分析师曲一平及研究助理宋婷撰写，引用信息来源为wind及申港证券研究所。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议。