20221115-东方财富证券-策略周报_A股结构性反弹延续_海外流动性冲击全面放缓_21页_1mb

报告摘要

A股结构性反弹延续，海外流动性冲击全面放缓

核心内容概述

本周（11月7日-11日），A股市场呈现结构性反弹，整体走势先抑后扬。上证指数微涨0.54%，而深证成指和创业板指则分别下跌0.43%和1.87%。其中，红利指数涨幅显著，达到3.35%，房地产、建筑材料和传媒行业涨幅居前，而电力设备、国防军工和电子行业跌幅较大。市场风格逐渐偏向低估值大盘股，如地产和医药，上证50蓝筹股估值修复明显。

主要观点

市场表现：A股结构性反弹延续，风险偏好有所改善，但市场整体仍处于多空分歧状态。
资金流向：主力资金净流入主要集中在租售同权、装配建筑、REITs概念、券商概念和基本金属板块，而融资融券、富时罗素、深股通等板块资金净流出显著。
北向资金：本周北向资金累计净买入54.01亿元，其中周五单日净买入146.66亿元，对A股形成明显支撑。
融资融券：沪深两融余额为15721.95亿元，融资净流入5.71亿元，医药生物行业融资净买入最多，达38.12亿元。
宏观环境：10月M2同比增长11.8%，增速较前值回落0.3个百分点，但流动性宽松趋势仍延续。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期，美联储加息预期有所放缓，美元指数跌破107，为12月加息50个基点概率加大。
全球市场：人民币汇率在离岸和在岸市场双双反攻，美元走弱推动人民币走强。全球铜价上涨，LME和COMEX铜库存持续下降，Codelco上调铜溢价，短期内铜价仍有上行空间。
国防军工：受政策利好和装备更新换代预期影响，国防军工行业短期迎来催化，相关企业营收和净利润均实现同比增长。

关键信息

资金流向

净流入前五：
- 租售同权（20.45亿）
- 装配建筑（19.87亿）
- REITs概念（18.84亿）
- 券商概念（13.10亿）
- 基本金属（11.37亿）
净流出前五：
- 融资融券（-884.81亿）
- 富时罗素（-443.02亿）
- 深股通（-406.06亿）
- 电力设备（-164.28亿）
- 电子（-130.84亿）

北向资金

本周累计净买入54.01亿元，其中沪股通净买入42.07亿元，深股通净买入11.94亿元。
北向资金净买入前五：紫金矿业（23.22亿）、东方财富（10.72亿）、万科A（10.16亿）、金地集团（7.54亿）、东方证券（6.46亿）。

融资净买入前五

盐湖股份（47.41亿）
恒力石化（25.50亿）
海康威视（23.23亿）
中矿资源（16.44亿）
招商银行（15.02亿）

融资净卖出前五

中国平安（-4.13亿）
北方稀土（-3.03亿）
科大讯飞（-2.76亿）
京东方A（-2.76亿）
中航西飞（-2.42亿）

全球宏观数据

出口与进口：
- 10月出口同比下降0.3%，进口同比下降0.7%。
- 贸易顺差为852亿美元，较前值增长4亿美元。
CPI与PPI：
- 10月CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降1.3%。
- 核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.3%，通胀见顶。
- 猪肉价格对CPI拉动见顶，非食品价格下行，整体消费修复偏慢。
流动性与金融数据：
- 10月社融增量为0.91万亿元，较去年同期低0.71万亿元。
- M2同比增长11.8%，增速较前值回落0.3个百分点。
- 人民币贷款余额同比增长11.1%，增速较前值回落0.1个百分点。

全球财经大事

美国CPI：10月CPI同比上涨7.7%，低于预期，核心CPI同比上涨6.3%，市场预计美联储12月加息50个基点概率达80.6%。
人民币汇率：离岸人民币和在岸人民币对美元双双反攻，11月11日离岸人民币收复7.10关口，单日涨幅超千点。
铜价上涨：LME期铜和美铜主力合约分别上涨7.6%和8%，铜库存持续下降，Codelco上调铜溢价，短期内铜价仍有上行空间。
国防军工：受政策利好和装备更新换代预期影响，国防军工行业短期迎来催化，派克新材、航宇科技、西部超导、华秦科技等企业营收和净利润均实现同比增长。

风险提示

市场流动性风险：市场流动性可能受到政策和经济环境变化的影响。
全球地缘政治风险：国际局势可能对市场造成不确定性影响。

关键行业与个股表现

申万一级行业涨跌幅前五：
- 房地产（10.24%）
- 建筑材料（5.19%）
- 传媒（4.49%）
- 轻工制造（3.95%）
- 钢铁（3.77%）
申万一级行业净流出前五：
- 电力设备（-3.42%）
- 国防军工（-3.17%）
- 电子（-3.03%）
- 汽车（-2.35%）
- 通信（-1.25%）