20231129-国泰期货-国债期货_流动性宽松预期驱动_回升修复_3页

国债期货市场总结（2023年11月29日）

核心内容概述

2023年11月28日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各主要合约价格均有不同程度的回升。其中，30年期主力合约TL2403涨幅最大，达到0.37%，而2年期TS2403涨幅最小，为0.06%。国债期货指数为-0.8，显示市场整体偏弱，但各因子均显示看空信号，表明市场情绪谨慎。

主要观点

• 价格走势：国债期货全线收涨，但市场整体趋势强度为-1，表明多头力量有限，市场仍处于震荡状态。
• 流动性预期：市场受流动性宽松预期驱动，价格上行，但多头力量可能因政策落地时间不确定而有所保留。
• 资金面：隔夜和7天期shibor均出现下跌，但14天和1个月期shibor上涨，显示短期资金面偏紧，长期资金面有所宽松。
• 现券收益率：国债收益率曲线下移，信用债收益率曲线则上行，显示市场对国债的偏好增强，但对信用债的担忧仍在。
• 跨期与跨品种策略：12-03价差尚未完全兑现，仍可关注；IRR和基差反映期债偏强，建议正套配置；曲线结构可能延续平坦化走势，关注做平套利机会。

关键信息

市场表现

• 国债期货：
  • 2年期TS2403：涨0.06%，收盘价100.932，振幅0.067%
  • 5年期TF2403：涨0.13%，收盘价101.775，振幅0.093%
  • 10年期T2403：涨0.20%，收盘价101.825，振幅0.153%
  • 30年期TL2403：涨0.37%，收盘价99.08，振幅0.274%
• A股市场：
  • 沪指涨0.23%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%
  • 北证50跌4.23%
  • 沪深两市成交额7728亿元，超3700只个股上涨
  • 北向资金净买入28.35亿元

资金面情况

• shibor利率：
  • 隔夜：1.7110%，下跌9.80个基点
  • 7天：2.0510%，下跌4.30个基点
  • 14天：2.7590%，上涨6.00个基点
  • 1月：2.2670%，上涨1.20个基点
  • 3月：2.4650%，上涨0.20个基点
• 质押式回购：
  • 银行间质押式回购市场共成交21亿元，减少13.57%
  • 隔夜收于1.70%，上涨39bp
  • 7天收于2.10%，下跌69bp
  • 14天收于2.75%，上涨2bp
  • 1个月无成交，与上一交易日持平

现券收益率变化

• 国债收益率：
  • 2Y：下移3.50BP至2.44%
  • 5Y：下移2.50BP至2.58%
  • 10Y：下移2.10BP至2.69%
  • 30Y：下移2.05BP至2.95%
• 信用债收益率：
  • AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y、5Y期分别上行2.06BP、1.99BP、1.00BP、0.64BP至2.67%、2.77%、2.93%、3.09%

宏观及行业新闻

• 央行进行4150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，净投放960亿元
• 财政部将于12月12日在香港发行2023年第四期人民币国债，规模为100亿元

投资建议

• 短期策略：国债期货价格今日回升修复，但回落风险加剧，建议短期谨慎观望。
• 跨期策略：12-03价差尚未完全兑现，可继续关注。
• 跨品种策略：推荐正套配置以回避债市震荡风险，同时关注曲线平坦化走势的做平套利机会。
• 量化信号：多因子模型信号进一步翻空，显示市场力量偏弱，收复此前下跌缺口可能性有限，需警惕回落风险。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 本内容仅作为参考，不构成具体投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作保证
• 报告内容可能随时间变化而调整，投资者应自行关注更新
• 报告不构成投资建议，不承诺获利，亦不承担因使用本报告导致的任何损失

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用