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煤炭行业2018年开年表现与投资策略总结

核心内容

2018年开年，煤炭板块表现良好，行业整体上涨，显示出较强的市场韧性。分析师张月彗认为，2018年煤炭行业将继续受到供给侧改革的影响，同时需关注新能源替代趋势和政策执行力度。

行业表现

• 煤炭指数全周收盘于3438.43点，全周上涨3.53%，跑赢沪深300指数0.85个百分点。
• 上市公司整体上涨，35家上市公司中32家收涨，2家收跌。
  • 超过6%涨幅的公司包括：兖州煤业（9.23%）、陕西煤业（8.46%）、平煤股份（7.94%）、山西焦化（7.77%）、宝泰隆（6.64%）、冀中能源（6.19%）。
  • 收跌的公司为：蓝焰控股（-5.24%）、美锦能源（-2.32%）。

行业及上市公司动态

• 内蒙古动力煤价格保持稳定：12月下旬内蒙古动力煤坑口价格稳定，电煤购进价格略有上涨，同比涨幅达8.09%。
• 2017年1-11月大型煤炭企业产量完成情况：全国大型煤炭企业原煤产量达22.5亿吨，同比增长7.6%。前10家企业合计产量为13.5亿吨，占60%。
• 12部委联合印发煤炭兼并重组意见：鼓励煤炭企业兼并重组，推动行业转型升级，目标在2020年前形成若干亿吨级特大型煤炭企业集团。

动力煤市场分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤指数小幅回升，秦皇岛港煤价上涨，海运费小幅回升。
• 库存情况：电厂煤耗维持高位，库存回升至1035.34万吨，可用天数为14天，仍存在补库需求。
• 市场走势：动力煤价格在政策支持和下游需求的推动下保持稳定，预计煤价仍将维持高位波动。

炼焦煤市场分析

• 价格跟踪：炼焦煤价格维持稳定，焦煤和焦炭价格小幅波动。
• 下游需求：钢材综合价格指数降幅明显，钢铁产量略有下降。
• 库存与开工情况：焦化厂库存回升，大型焦企复工明显，产能>200万吨焦化企业开工率环比大涨9.39%。

无烟煤市场分析

• 价格跟踪：无烟煤价格小幅上涨，尿素价格持续大涨。
• 下游产品：尿素、水泥、精甲醇等产品价格整体上涨，尿素连续两周大幅上涨，水泥价格再次回升。

投资策略

2018年煤炭板块有望保持良性发展，主要投资主线包括：

1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大：关注具备先进产能和良好成本控制能力的公司。
2. 细分煤种龙头，低估值：关注细分煤种的龙头企业，如无烟煤、焦煤等。
3. 国企改革相关概念：关注具备国企改革或地方企业重组潜力的上市公司。

个股推荐：中国神华、潞安环能等低估值大型龙头企业；西山煤电、山西焦化等具备国企改革相关概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对煤炭需求造成压力。
• 政策风险：供给侧改革政策的执行力度及变化可能影响行业供需格局。

关键信息

• 行业发展趋势：环保监管趋严，供给侧改革持续推进，先进产能将逐步释放，影响行业供需。
• 市场前景：短期内煤价维持高位，中长期需关注新能源替代趋势。
• 投资建议：短期关注行业价格波动，长期关注政策导向和企业改革进展。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

附注

• 分析师承诺：分析师张月彗承诺报告内容真实、客观，无利益冲突。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，使用需谨慎。
• 公司简介：开源证券股份有限公司，注册资本17.9亿元，经营范围涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营、资产管理等。
• 分支机构信息：覆盖全国多个城市，提供多种交易方式和客户服务。

总结

2018年煤炭行业在政策支持和市场需求的推动下，表现良好。短期内，行业价格维持高位，供需关系稳定。中长期来看，新能源替代趋势和供给侧改革将继续影响行业格局。投资者应关注政策动向、库存变化及企业改革进展，选择具有成本控制优势、先进产能和国企改革概念的优质企业进行投资。