20210129-安信证券-再升科技-603601.SH-干净空气市场需求旺盛_助推全年业绩高增_5页_1mb

再升科技 (603601.SH) 2020年度业绩总结

核心内容

再升科技在2020年度实现业绩显著增长，预计净利润为3.50亿元至3.85亿元，同比增长105%-125%。公司依托在“干净空气”行业多年积累，结合智能制造与研发投入，推动多业务领域增长。同时，公司在VIP芯材与AGM隔板等产品上具备技术与成本优势，市场前景广阔。

主要观点

• 市场需求旺盛：干净空气市场持续增长，带动公司多种产品销售，推动业绩提升。
• 技术与成本优势：公司在VIP芯材生产领域具备规模和技术优势，同时拥有自产原材料和共享生产线，降低成本。
• 多领域拓展：公司抓住个体防护、畜牧养殖新风、高效保温及节能市场等机遇，推动业务多点开花。
• 智能制造与研发投入：公司加快智能制造建设，推动新产品、新应用上市，提升竞争力。
• 投资建议：分析师给予买入-A评级，6个月目标价为19元，预计2020-2022年净利润分别为3.76亿元、4.30亿元和5.58亿元，市盈率逐步下降。

关键信息

业绩表现

• 净利润：2020年预计为3.50亿元至3.85亿元，同比增长105%-125%。
• 扣非净利润：2020年预计为3.29亿元至3.61亿元，同比增长100%-120%。
• 收入增长：2020年预计收入为1,940.1亿元，同比增长54.9%。

产品与市场

• VIP芯材：主要应用于制冷、冷链、小家电和建筑保温，市场需求因冰箱冷柜容量升级和冷链物流发展而增长。
• AGM隔板：受益于汽车、电动自行车普及和移动基站建设，市场需求快速增长，公司计划新增2条生产线，年产能达11,880吨。

财务数据

• 总市值：8,685.45百万元
• 流通市值：8,685.45百万元
• 总股本：718.99百万股
• 流通股本：718.99百万股
• 每股收益：2020年预计为1.16元，2022年预计为1.16元。
• 每股净资产：2020年预计为2.27元，2022年预计为3.04元。
• 市盈率：2020年预计为23.1倍，2022年预计为15.6倍。
• 市净率：2020年预计为5.3倍，2022年预计为4.0倍。
• 净利润率：2020年预计为19.4%，2022年预计为19.2%。
• ROIC：2020年预计为27.9%，2022年预计为39.4%。

风险提示

• 熔喷布价格波动：可能影响公司盈利能力。
• 产能建设不及预期：可能影响市场拓展速度。
• 下游市场开拓不及预期：可能影响产品销售和业绩增长。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：19元
• 收入增速预测：2020年54.9%，2021年24.9%，2022年19.9%
• 净利润预测：2020年3.76亿元，2021年4.30亿元，2022年5.58亿元

财务指标分析

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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