20250821-东吴证券-华住集团-S-01179.HK-2025Q2业绩公告点评_盈利超预期_RevPar降幅有望持续收窄_3页_669kb

华住集团-S（01179.HK）2025年第二季度业绩公告获得证券分析师吴劲草的积极评价。该报告维持“买入”评级，认为公司盈利超预期，RevPAR降幅有望继续收窄，体现了其在酒店行业的竞争优势。以下是对报告的总结分析：

华住集团-S在2025Q2季度表现强劲，营收达到64亿元，同比增长4.5%，符合甚至超出公司指引的增速范围（1%~5%）。归母净利润15.4亿元，同比增长44.7%，主要驱动力包括轻资产化带来的毛利率提升2.3个百分点、汇兑收益4.35亿元，以及管理加盟和特许经营收入的增长。大陆业务收入51亿元，同比增5.7%，而DH分部收入13亿元，实现扭亏为盈，经调整EBITDA达25亿元，同比增长32%。

在经营方面，华住继续推动轻资产战略，截至2025Q2末，大陆门店数达12016家，同比增长18.4%，其中加盟门店占比95.4%，计划全年新开2300家、净开1700家。RevPAR同比下降3.8%至235元，降幅环比收窄，预计全年RevPAR下滑幅度低个位数，各指标如OCC和ADR稳定改善。分析师上调盈利预测，2025-2027年归母净利润预计为45.5/48.2/49.6亿元（原预测38.1/43.7/51.1亿元），对应PE估值17/16/16倍，维持高增长潜力。

风险包括市场竞争加剧和门店增长不及预期，但公司通过品牌和会员体系构建壁垒，结构升级带动经营数据领先行业。东吴证券建议关注其轻资产调整策略和股息回报，给予“买入”评级。总体而言，华住集团展现稳健盈利前景和市场竞争力，但需警惕外部因素影响。

（总结字数：498字）