20251123-东吴证券-华住集团-S-01179.HK-2025Q3业绩公告点评_结构持续优化_RevPar将转正_3页_662kb

华住集团-S (01179.HK) 2025Q3业绩公告点评

• 业绩表现：

  • 营收70亿元人民币，同比增长8.1%，超出指引上限2~6%；
  • 归母净利润14.7亿元，同比增长15.4%，主要受益于轻资产化提升毛利和汇兑收益改善。

• 关键数据：

  • 大陆门店12580家（yoy+17.5%），加盟店占比95.8%；
  • RevPAR预计2025Q4转正，全年下滑幅度收窄；
  • 盈利预测2025-2027年归母净利润分别为46.2亿、49亿、54亿元人民币；
  • PE估值（最新摊薄）17.82倍，上调盈利预期并维持“买入”评级。

• 财务指引：

  • 2025Q4营收增速2~6%，合资公司口径3~7%；
  • 加盟业务增速17%~21%，较Q3有所下降。

• 分析师：吴劲草（东吴证券）

• 发布日期：2025年11月23日

• 评级：买入（维持），2025年11月23日发布。