20221030-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_Q3业绩总体向好_机构持仓则明显分化_54页_4mb

报告摘要

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现分化，电气设备板块下跌5.24%，弱于大盘。重点跟踪储能、光伏、电动车、风电及电网等子行业，各板块均呈现不同走势。从行业层面看，储能和光伏板块增长潜力较大，电动车板块虽受假期与疫情影响，但销量仍保持增长。风电进入平价时代，需求持续增长，电网投资保持稳健。

主要观点

储能板块

全球市场：户用储能市场增长迅速，预计未来三年新增装机量CAGR超100%。欧洲电价上涨推动户储需求，预计2025年全球户用储能装机量达50GW/122.2GWh。
美国市场：储能市场保持高增长，2022年新增装机达7.7GW/21.1GWh，预计2023年达15GW+/40GWh+，2025年达48.7GW/149.3GWh。
国内市场：政策推动下，储能装机快速增长，2022年1-7月共享储能项目达16GW/32GWh。预计2022/2025年发电侧大储新增装机需求分别为5.8/44.0GW，11.2/106.4GWh。
投资建议：重点推荐储能逆变器/PCS龙头及储能电池龙头，如宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。

电动车板块

国内销量：9月新能源汽车销量达70.8万辆，同比增长94%，渗透率27.1%。特斯拉降价刺激销量增长，预计全年销量680万辆以上，2023年有望达980万辆。
海外市场：欧洲电动车市场回暖，德国、英国、法国等国销量增长显著，挪威渗透率高达89.1%。美国市场受IRA政策影响较小，维持110万辆销量预期。
行业趋势：材料进入议价期，中低端产品降价明显，高端产品议价能力强，龙头盈利保持良好。预计2023年全年销量增长40%以上。
投资建议：推荐电池环节及中游材料龙头，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等，关注欣旺达、鹏辉能源等。

光伏板块

行业表现：1-9月光伏新增装机52.6GW，风电新增19.24GW。光伏平价需求旺盛，国内分布式持续火爆，海外政策推动光伏发展。
技术趋势：TOPCon技术扩产提速，晶科能源计划2023年N型出货占比提升至60%+。预计2022年全球光伏装机250GW，2023年达350GW+，增长40%以上。
投资建议：重点推荐逆变器、组件及胶膜、玻璃环节，如天合光能、隆基绿能、晶澳科技等。

风电板块

行业表现：2022年1-9月新增装机19.24GW，同比增长17.1%。9月新增3.11GW，同比增长72%。
市场趋势：陆上风电进入平价新周期，需求旺盛；海上风电下半年招标放量，预计全年装机15GW+。
投资建议：重点推荐零部件龙头，如金雷股份、大金重工等。

电网板块

行业表现：1-9月电网基建投资完成额3154亿元，同比增长9.1%。
投资建议：关注新型电力系统带来的结构性机会，如国电南瑞、思源电气等。

关键信息

储能价格与招标

本周储能项目招标10个，总规模1200MW/2600MWh；开标项目18个，中标均价1.89元/Wh。
本周中标最低价项目为华润三塘湖100万千瓦风电发电项目储能系统EPC工程，中标单价1.39元/Wh。

材料价格与趋势

锂电材料：电池级碳酸锂报价55.6万元/吨，环比+3.3%；氢氧化锂报价55.65万元/吨，环比+3.3%。
铜箔：6μm国产铜箔加工费报价36元/公斤，环比-5.3%；8μm国产铜箔加工费报价29.5元/公斤，环比-3.3%。
其他材料：负极材料、隔膜、电解液等价格稳中有升，部分产品价格出现下降。

公司表现

宁德时代：前三季度营收8920亿元，归母净利19.8亿元，PE 18倍，投资评级“买入”。
亿纬锂能：前三季度营收1585亿元，归母净利3.69亿元，PE 23倍，投资评级“买入”。
阳光电源：前三季度营收1918亿元，归母净利4.08亿元，PE 32倍，投资评级“买入”。
锦浪科技：前三季度营收726亿元，归母净利7.52亿元，PE 26倍，投资评级“买入”。

重点推荐标的

风险提示

投资增速下滑
政策不及市场预期
价格竞争超市场预期

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载