20230826-国盛证券-23H1费用扩张影响利润释放_战略投资落地有望加速公司成长_3页_682kb

鼎智科技（873593BJ）2023年中期业绩报告点评

执行摘要

本文对鼎智科技公布之2023年中期业绩进行深度分析，指出尽管公司上半年收入增长迅猛，净利润却基本持平，主要受费用影响。其业绩亮点包括核心业务音圈电机增长显著，战略投资布局加速；盈利预测亦随之调整，维持“买入”评级。

业绩概要

• 公司2023年中报实现营收195亿元，同比增长2219%。
• 归母净利润5,423万元，同比持平略降0.59%。
• 分季度看，Q1实现收入增长8145%，Q2下滑27.9%，整体因Q1爆增支撑收入。
• 净利润疲软主因：毛利率不高之音圈电机收入增加，叠加新增北交所活动、韩子公司运营及人员研发费用。

业务进展

• 音圈电机业务爆发式增长，上半年营收6,274万元，增长近25倍，占比达32.18%。
• 上市及子公司举措：DSM简易模组5月推出，4月韩国子公司注册，6月常州子公司成立，目标提升电控系统和技术能力。

公司概况

• 公司定位高端医疗、工控市场，主营微型线性系统，产品涵盖线性执行器、电机及其组件。
• 长期目标包括国产替代和切入机器人领域，拓展成长空间。

盈利预测与投资建议

• 调整后预测：2023-2025年，营收预期为41.5亿、56.2亿、76.7亿，同比增长率分别为30.4%、36.5%。
• 归母净利润为11亿、14.7亿、20亿，同比增长分别为42.5%、33.6%。
• 股价对应PE分别为31.0x、23.2x、17.0×，维持“买入”评级，看好未来的持续成长。

风险因素

• 募投项目进度风险。
• 下游需求不及预期。
• 行业竞争格局恶化。

财务数据摘要

投资建议

维持“买入”评级，依据其强劲业绩表现和增长预期。

风险提示

主要涵盖市场、经营及政策变动带来的不利影响，投资者须自行关注尚未纳入分析之风险。