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盛德鑫泰（300881SZ）年报及一季度业绩点评

核心业绩

盛德鑫泰发布2023年报及2024年一季报。2023年公司营收达到1981亿元，同比增长64.03%；净利润为121亿元，增幅64.06%；每股收益达10.95元，增长64.07%。2024一季报营收594亿元，同比增长94.89%；净利润49.78亿元，增长幅度达147.49%。

经营质量改善

公司2024年以来业绩持续高增长，毛利率和净利率呈现逐季提升趋势。2023年Q4-Q2024Q1期间，归母净利润环比增速均高于20%，其中Q2-Q4毛利率分别为15.21%、10.75%、15.43%和19.58%，净利率为7.58%、4.04%、7.27%和8.81%，显示公司盈利能力逐步改善。

产能扩张显著

公司4万吨不锈钢生产线已于去年5月投产，新产能达16万吨，其中超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管产能居全国首位。2023年度金属制品销售达138.9万吨，增速超3497%，不锈钢总交付近15000吨。

战略扩张布局

2023年8月公司以2.8亿收购江苏锐美汽车零部件51%股权，实现51%控股权。江苏锐美2023年净利润458.3万元。此次收购完善了公司传统能源与新能源汽车零部件的双业务布局，增强了公司的抗风险能力。

投资评级

基于最新的经营数据，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为219亿元、265亿元、306亿元，市盈率预测值依次为138倍、114倍、99倍。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险以及新业务发展不确定性是未来面临的潜在风险。

注：原文数据可能存在笔误或表述不清之处，本总结依原文数据呈现。数据截至时间为2024年4月22日收盘价。