> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 英伟达业绩高增长，国产存储替代加速总结 ## 核心内容 - **英伟达业绩超预期**：2027财年第一财季，英伟达实现营收816.2亿美元，同比增长85%，远超市场预期。其毛利润率提升至74.9%，营业利润同比增长147%，净利润同比增长211%。 - **国产存储加速发展**：长鑫科技与长江存储正加速冲刺资本市场，推动国产存储产业链发展，包括设备、材料和封测等环节。 - **半导体行业高增长**：2026年3月，全球半导体销售额达995亿美元，同比增长79.2%；中国半导体销售额同比增长74.8%，显示行业强劲增长。 - **市场波动与风险提示**：半导体板块近期大幅上涨，但面临减持潮与高位估值带来的短期风险，同时需关注产业政策变化、国产算力发展、行业竞争及国际贸易摩擦等风险因素。 ## 主要观点 - **行业表现**：电子行业在2026年5月24日当周涨幅达6.56%，显著跑赢其他行业。通信行业当周下跌0.97%，传媒行业下跌4.03%，计算机行业下跌0.96%。 - **细分行业动态**： - **电子**：被动元件、集成电路封测、印制电路板涨幅居前，分别为25.28%、12.78%、11.67%。 - **通信**：长盈通、美格智能、线上线下涨幅居前，分别为27.98%、17.00%、11.63%。 - **计算机**：索辰科技、达实智能、盈建科涨幅居前，分别为51.52%、35.83%、29.90%。 - **传媒**：凡拓数创、幸福蓝海、风语筑涨幅居前，分别为24.25%、13.76%、11.91%。 - **市场回顾**：2026年5月18日至24日期间，上证指数周跌幅0.54%，深证成指周涨幅0.23%，创业板指周涨幅0.24%。三大指数在周五出现修复，预计后期将震荡整理。 - **行业数据**：2026年1月至5月，全球手机销量同比下降，但半导体销售额持续上升，NAND FLASH价格显著上涨，反映存储行业周期上行。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 上证指数：周跌幅0.54%，收报4112.90点 - 深证成指：周涨幅0.23%，收报15597.30点 - 创业板指：周涨幅0.24%，收报3938.50点 - 电子行业：周涨幅6.56% - 通信行业：周跌幅0.97% - 传媒行业：周跌幅4.03% - 计算机行业：周跌幅0.96% ### 行业数据 - **全球手机销量**：2026年Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比下降4.99% - **全球半导体销售额**：2026年3月达到995亿美元，同比增长79.2% - **中国半导体销售额**：2026年3月为267亿美元，同比增长74.8% - **NAND FLASH价格**：自2026年1月起持续上涨，尤其在2026年5月达到43.0美元 - **DRAM价格**：2026年5月部分型号价格达到40美元，反映供需关系紧张 ### 投资建议 - **长期关注点**：AI算力与国产存储芯片的未来发展，其成长逻辑未变。 - **短期风险**：板块高位风险及减持潮可能带来的流动性冲击。 - **重点企业**： - 电子：昀冢科技（48.54%）、艾华集团（42.10%）、风华高科（39.33%） - 通信：长盈通（27.98%）、美格智能（17.00%）、线上线下（11.63%） - 计算机：索辰科技（51.52%）、达实智能（35.83%）、盈建科（29.90%） - 传媒：凡拓数创（24.25%）、幸福蓝海（13.76%）、风语筑（11.91%） ### 行业要闻 - **长江存储IPO**：5月19日，长江存储发布辅导备案报告，准备冲击资本市场。 - **半导体减持潮**：5月22日，7家半导体产业链龙头发布减持计划，合计拟减持金额达126.92亿元，创近期单日减持纪录。 - **AI浪潮推动**：存储行业周期上行主要由AI发展推动，供需关系紧张导致NAND FLASH价格上涨。 ## 风险提示 - 产业政策转变 - 国产算力不及预期 - 行业竞争加剧 - 国际贸易摩擦加剧 ## 投资评级 - **股票评级**：强烈推荐（股价表现优于市场基准指数20%以上）、谨慎推荐（股价表现优于市场基准指数10%~20%）、中性（股价波动相对市场基准指数-10%~+10%）、回避（股价表现弱于市场基准指数10%以上） - **行业评级**：看好（行业指数表现强于市场基准指数）、中性（行业指数表现跟随市场基准指数）、看淡（行业指数表现弱于市场基准指数） ## 特别提示 - 投资者应自主做出投资决策并自行承担风险。 - 未经允许不得将研究报告转发给他人。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能受流程影响延迟发布，但不会超过一周。 ## 版权声明 - 本报告版权为大同证券有限责任公司所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 - 引用需注明出处，并不得对原意进行有悖的引用、删节和修改。