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全球AI竞赛升温，国产替代正当时【20260224-20260301】

核心内容概述

本文为大同证券研究中心发布的行业分析报告，聚焦于TMT（科技、媒体与通信）行业在2026年2月24日至3月1日期间的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，当前全球AI算力需求持续增长，推动存储芯片行业景气上行，同时地缘政治背景下，中国半导体产业链正加速推进国产替代进程。

主要观点

• A股市场表现强劲：本周三大指数均上涨，其中深证成指创近半年新高，市场交投活跃，节后资金流入明显，整体科技牛市逻辑仍在。
• AI硬件与国产替代成投资主线：AI服务器、高性能计算等需求带动存储芯片行业景气度提升，同时国产设备在半导体产业链中逐步放量，尤其是刻蚀、清洗等关键环节。
• 全球存储芯片巨头加速扩产：SK海力士追加150亿美元投资，三星、美光也在推进晶圆厂建设，以满足AI对HBM等高端芯片的需求。
• 政策推动国产替代：中国商务部将20家日本实体列入出口管制名单，表明对半导体产业链安全的重视，同时国内晶圆厂新增产线中国产设备占比已达55%。
• 英伟达业绩超预期：英伟达2026财年第四季度营收达681.3亿美元，同比增长73%，进一步验证AI算力需求的强劲。

关键信息

市场数据（截至2026年3月1日）

• 上证指数周涨幅1.98%，收报4162.88点
• 深证成指周涨幅2.80%，收报14495.09点
• 创业板指周涨幅1.05%，收报3310.30点
• 电子行业（申万）周涨幅4.07%，通信行业周涨幅4.76%，传媒行业周跌幅5.10%，计算机行业周涨幅0.62%

行业数据跟踪

1. 全球手机销量：2025年Q4全球智能手机出货量3.36亿台，同比增长2.28%
2. 中国手机销量：2025年12月出货量2286万台，同比下降29.4%
3. 全球半导体销售额：2025年12月达789亿美元，同比增长37.1%
4. 中国半导体销售额：2025年12月达213亿美元，同比增长34.1%
5. 存储芯片行业景气度：2025年6月以来DRAM价格持续上涨，反映AI服务器等对高性能内存的需求激增

TMT行业要闻

1. SK海力士投资150亿美元：用于建设先进制程晶圆厂，以应对AI、高性能计算等领域的芯片需求增长。
2. 中国商务部对日出口管制：将20家日本实体列入管控名单，以遏制其“再军事化”和拥核企图，推动半导体产业链安全。
3. 英伟达财报超预期：单季营收达681.3亿美元，同比增长73%，下一财季指引为780亿美元±2%，显示AI算力需求强劲。

投资建议

• 关注AI硬件相关企业：全球存储芯片巨头的扩产计划预示高端芯片产能将进入密集扩张期，尤其是HBM等关键产品。
• 重视国产设备与材料企业：随着国内晶圆厂扩产，国产设备商在关键环节（如刻蚀、清洗）的国产化率提升，具备增长潜力。
• 细分领域龙头优先：已进入国际供应链或在主流产线实现批量供货的国产设备商和材料企业值得关注。

风险提示

• 产业政策可能发生变化
• 国产算力发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际贸易摩擦可能影响供应链稳定性

评级说明

• 股票评级：分为强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避四个级别，分别对应股价表现优于市场基准指数20%以上、10%~20%、-10%~+10%、弱于市场基准指数10%以上。
• 行业评级：当前为“看好”，预计未来6~12个月内行业指数表现强于市场基准指数。

总结

当前TMT行业正围绕“AI硬件”与“国产替代”两条主线发展，AI算力需求强劲，推动存储芯片行业景气度上升；同时，地缘政治因素加速了国产替代进程，半导体设备与材料国产化率提升，为相关企业带来增长机遇。投资者应重点关注具备技术壁垒和市场竞争力的细分领域龙头，同时警惕政策变动和国际贸易风险。