20250701-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（十五）_指数突破_谁在买_27页_1mb

证券研究报告分析总结

一、宏观流动性与资金价格

• 央行操作与流动性：央行加码公开市场投放，累计净投放1.37万亿元，推动资金面宽松。
• 货币市场：临近跨季波动增大，利率上行。
• 债券市场：短期利率下行，收益率曲线陡峭化。
• 外汇市场：美元指数走强，人民币被动升值，中美利差收窄。

二、微观流动性与A股资金面

• 整体表现：A股放量上涨，剔除定增后可跟踪资金净流入171亿元。
• 散户情绪：散户活跃度回落，ETF资金转为净流出。
• 杠杆资金：融资资金净流入261亿元，风险偏好提升，计算机、非银金融获明显加仓。
• 外资动向：北向成交热度回升，海外被动资金小幅净流入。
• 公募资金：新发偏股基金规模较大，ETF资金整体净流出，中证A500ETF获大幅净申购。

三、中短线指标体系跟踪

• 风格轮动：
  • 小盘股相对大盘股超额收益扩大，换手率分化的可能性较高。
  • 大小盘换手热度可能降温概率高于85%。
• 多市场背离指示：
  • A股与汇率、港股、商品的背离指标对短期走势指示性较弱。
• 微盘-红利轮动：微盘股相对红利股超额收益收敛，指标为14%，短期指示性较弱。

四、风险提示

• 经济复苏及海外衰退不及预期。
• 地缘政治事件与统计数据偏差风险。

通过对宏观流动性和微观资金面的梳理，当前市场流动性较为充裕，杠杆和外资成为推动上涨的重要力量，但需关注相关风险因素对市场的影响。