20250729-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（十六）_众人拾柴火焰高_28页_1mb

证券研究报告分析总结

摘要
本期报告分析了2025年7月中旬的资金流向与市场资金面情况，结合宏观流动性、微观市场表现以及中短线技术指标，对市场短期走势进行了评估。

1. 宏观流动性与资金价格

• 央行操作：公开市场操作维持净投放，累计净投放规模达1295亿元，逆回购净回笼705亿元，MLF投放低于预期，显示资金面保持宽松姿态。
• 资金利率：R007/DR007等核心利率上行，资金面偏紧，信用利差扩大，推升债市收益率。
• 汇率与利差：人民币汇率保持韧性，中美利差继续收窄，美元兑人民币汇率小幅企稳。

2. 微观流动性与A股市场资金面

• 市场表现：万得全A指数上涨2.21%，日均成交额环比增加3024亿元，各板块和指数成交量普遍提升。
• 可跟踪资金：合计净流入规模466亿元，融资资金单周净流入444亿元，创近期新高。
• 散户与杠杆资金：散户情绪显著升温，小单资金流入规模环比大幅回升；杠杆资金风险偏好提升，融资余额升至1.93万亿元。
• 外资：北向成交活跃，陆股通资金日均成交额达2313亿元；海外被动资金显著增仓，规模创去年11月以来新高。
• 公募基金：新发偏股产品份额处于高位，主动型基金仓位小幅回落，行业主题型ETF资金大幅流入，周期板块ETF申购热度提升。

3. 中短线指标体系跟踪

• 背离指标与板块分化：汇股背离、A股与港股分化、商品背离等指标当前处于临界或中性区域，模型对短期市场的指示意义较弱。大小盘、微盘红利等轮动指标显示短期市场风格切换概率较低。
• 风险因素：短期内仍需关注市场风格切换与技术面变化。

4. 风险提示

• 宏观风险：经济复苏不及预期、海外经济衰退超预期、地缘政治冲突与政策不确定。
• 数据偏差：统计口径不一可能影响市场判断。

结语
当前市场资金活跃度提升，散户与杠杆资金推动结构性上涨，行业主题ETF资金面改善显示市场风险偏好回升。但中短线技术指标分化明显，建议投资者密切关注量能变化与技术压力位，灵活配置仓位。