深度报告-20240510-国金证券-祥鑫科技-002965.SZ-战略拥抱新能源_业绩步入高增通道_24页_3mb

一、公司基本情况

营业收入由2021年的23.7亿元增长至2023年的57.0亿元，同比增速分别为289%、80.9%、33.0%。净利润从2021年的0.6亿元增至2023年的4.1亿元，同比增速分别为-60.3%、300.38%、58.52%。

二、主营业务结构

1. 产品分类：

   • 新能源汽车精密冲压模具和金属结构件：收入占2023年营收的46.7%，同比增长18.1%，毛利率19.7%。
   • 储能设备精密冲压模具和金属结构件：收入4.6亿元，同比增长165%，毛利率15.3%。
   • 燃油汽车及其他业务：其他收入占比57.3%。

2. 客户布局：

   • 战略客户包括宁德时代、华为、特斯拉、比亚迪等。
   • 主要服务汽车、航天、通信等领域。

三、产能扩张与战略方向

2023年订单覆盖率100%，计划2027年达产产能包括动力电池箱体超227.5万套、储能结构件54万套。

四、财务分析与盈利预测

• 2024-2026年营收预计：82亿（+43%）、99亿（+21%）、115亿（+16%），净利润64亿（+57%）、86亿（+35%）、109亿（+27%）。
• 目标估值：24年PE 23倍，目标市值149亿，目标股价73元。首次“买入”评级。

五、风险提示

原材料价格波动、订单不及预期、厂房租赁风险等。