20181014-东北证券-交通运输行业动态报告_运输结构调整计划发布_关注税改预期下的航空铁路_19页_5mb

交通运输行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年第四季度交通运输行业的发展趋势与投资策略，重点关注铁路、航空、物流、航运和跨境电商等子行业。报告指出，国家持续推进国企改革、促进消费和优化流动性结构，对运输结构调整和相关行业带来积极影响。同时，国际油价回调和国内运输数据提升为行业提供了新的投资机会。

主要观点

1. 运输结构调整

• 国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，推动“公转铁、公转水”政策，提升铁路货运地位。
• 铁路货运量预计2020年较2017年增长30%，总量达47.9亿吨。
• 铁路改革方向为市场化和资产证券化，具有深厚改革价值。

2. 航空与铁路

• 9月航空旅客量同比增长7.9%，国际油价回调对航司成本压力有所缓解。
• 航司通过提高燃油附加费对冲油价上涨，释放行业弹性。
• 铁路客运和货运量均实现同比增长，大秦铁路等公司运量稳定，具备投资价值。

3. 物流与快递

• 快递行业进入旺季，部分公司上调派送费以应对成本压力。
• 预计未来三年快递行业年复合增速20%以上，推荐具有高成长性的顺丰控股和申通快递。

4. 航运与港口

• 国庆期间油轮运价反弹，迎来四季度第一波旺季。
• 集运运价有所回升，但贸易战对航运股估值形成压制。
• 港口货物吞吐量和集装箱吞吐量稳步增长，关注运价和政策变化。

5. 跨境电商

• 国家提高出口退税率，为跨境电商减负。
• 跨境出口电商长期发展趋势向好，推荐跨境通等龙头企业。

关键信息

政策支持

• 国务院发布运输结构调整计划，重点推进铁路和水运。
• 央行降准释放7500亿增量资金，支持民营企业和创新企业。
• 国家支持出口外贸，优化消费体制机制，促进经济稳定增长。

市场动态

• 国际油价大幅回调，周跌幅4.4%，对航空和铁路带来利好。
• 电商旺季临近，快递公司开始涨价应对成本压力。
• 大秦铁路运量稳定，铁路改革释放长期增长弹性。

行业数据

• 1-9月国家铁路旅客发送量25.2亿人次，同比增长8.9%。
• 国家铁路货物发送量23.57亿吨，同比增长8%。
• 9月航空运输总周转量101.4亿吨公里，同比增长9.0%。

重点公司推荐

• 南方航空：航线网络优势明显，预计未来三年业绩稳步增长。
• 东方航空：供需结构向好，具备补涨空间。
• 中国国航：高品质航线资源，客座率提升。
• 广深铁路：铁路改革红利显现，具备增长潜力。
• 大秦铁路：运量稳定，战略投资价值凸显。
• 铁龙物流：铁路集装箱业务平台，改革红利可期。
• 上海机场：非航业务增长显著，具备长期投资价值。
• 传化智联：物流+互联网+金融战略，具备高成长性。
• 申通快递：受益于电商增长，网络运营效率提升。
• 跨境通：跨境电商龙头，具备平台品牌力和增长潜力。

风险提示

• 贸易战升级：可能对出口行业带来压力。
• 原油价格大幅上涨：增加航司成本。
• 汇率波动加剧：影响航空股盈利。

财务数据概览

行业数据指标

• 航空国内指标：RPK增速、综合票价指数、客座率等数据反映行业良好供需格局。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量等数据体现铁路货运的强劲增长。
• 物流与快递数据：LPI指数及快递业务量、收入数据反映行业景气度。
• 航运与港口数据：BDI、沿海散货运价、港口货物吞吐量等数据反映行业复苏迹象。

估值与股价变动

• 行业市盈率（PE）和市净率（PB）显示整体估值处于合理区间。
• 重点公司股价变动显示部分公司受政策和市场影响出现调整，但整体趋势向好。

结论

交通运输行业在政策支持和市场调整中展现出强劲的增长潜力。重点推荐航空、铁路和物流快递等子行业，关注电商和跨境出口的长期发展。尽管存在贸易战和油价波动等风险，但行业基本面良好，具备投资价值。