2018年交通运输行业四季报_13页_2mb

报告摘要

联合信用评级有限公司交通运输行业2018年四季报总结

一、2018年四季度债券市场回顾与分析

1. 债券发行情况

2018年四季度，交通运输行业共发行债券98只，较上年同期增加43只，主要来自高速和航空运输行业的债券发行增长。总发行金额为1,130.00亿元，同比下降7.64%。铁路运输类债券发行规模大幅减少515.40亿元，是导致整体发行金额下降的主要原因。

各子行业发行情况：
- 港口：发行20只，金额169.00亿元，同比增长59.43%
- 高速：发行25只，金额216.50亿元，同比增长95.05%
- 航空运输：发行16只，金额214.90亿元，同比增长209.21%
- 铁路运输：发行20只，金额332.60亿元，同比下降60.78%
- 航运：发行8只，金额134.00亿元，同比增长509.09%
- 机场：发行9只，金额63.00亿元，同比增长8.62%

2. 发行主体级别

共有54家主体发行债券，其中AAA级别27家，AA+级别18家，AA级别9家。
债券发行仍以高级别发行人为主。

3. 债券类别

超短期融资债券48只
一般短期融资券6只
定向债务融资工具4只

二、2018年行业运行状况回顾

1. 公路行业

客运量：2018年1~11月累计126.01亿人次，同比下降6.40%，降幅收窄1个百分点。
货运量：受“公转铁”、“公路治超”等政策影响，公路货运量增长7.50%，增幅较上年下降3.1个百分点。
投资情况：全国公路固定资产投资累计完成19,867.33亿元，同比增长0.17%，增速同比回落20.94个百分点，西部地区下滑尤为明显。

2. 铁路行业

客运量：2018年1~11月累计31.23亿人次，同比增长9.5%；9~11月同比增速平均保持在9.4%。
货运量：累计36.79亿吨，同比增长8.7%；货物周转量增长6.90%。
政策支持：多项政策推动铁路货运增量，包括《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《2018-2020年货运增量行动方案》和《推动运输结构调整三年行动计划（2018~2020年）》。
投资情况：铁路投资在8月后重回增长，1~11月累计投资7,072.98亿元，同比增长0.8%；全年计划投资8,028亿元，略超2017年。

3. 港口行业

货物吞吐量：1~11月累计1,222,429.00万吨，同比增长2.70%。
集装箱吞吐量：1~11月累计22,911.07万标准箱，同比增长5.30%。
影响因素：经济增速放缓及对外贸易下滑导致港口运营指标增速明显放缓。

4. 航空业

需求增长：受益于经济平稳增长和居民收入提升，航空运输需求旺盛。
运营数据：1~10月民航总周转量增长12.10%，旅客周转量增长12.90%。
市场动态：
- 北京大兴机场定位为京津冀区域综合交通枢纽。
- 春秋航空参与南方航空增发，推动民航混改。
- 南方航空退出天合联盟，未来或加入寰宇一家。
- 吉祥航空与东方航空实现交叉持股，深化合作。

三、2018年四季度行业内重要新闻

1. 铁路行业

京沪高铁拟上市：铁路行业向社会资本开放的重要一步。
铁总更名改制：更名为“中国国家铁路集团有限公司”，推进市场化改革。

2. 航空与机场行业

北京大兴机场转场投运：预计2019年10月前投运，两年半内完成转场。
南方航空退出天合联盟：未来或加入寰宇一家。
吉祥航空与东方航空交叉持股：巩固市场控制力，深化合作。
海航控股与乌鲁木齐市政府签署股权重组协议：海航控股将丧失控制权，但保留经营权。

3. 港口行业

辽宁港口集团挂牌成立：推动东北港口整合。
深赤湾更名招商局港口：托管辽宁港口集团，统一管理招商局旗下港口资产。
湖南省港务集团挂牌成立：推进湖南省港口统一规划与管理。

四、债券发行与到期情况

1. 债券发行

2018年四季度共发行债券98只，涉及港口、高速、航空运输、铁路、航运、机场等多个子行业。

2. 债券到期

2019年一季度，交通运输行业债券到期金额总计约120亿元，涉及多种债券类型，如PPN、SCP、MTN等。

3. 债项评级与主体评级

多数债券主体评级为AAA，债项评级为AA+或AAA。
部分债券出现负面展望，如14营口港PPN001。

五、总结

2018年四季度交通运输行业债券市场整体呈现增长态势，但受铁路运输类债券发行规模下降影响，总发行金额有所减少。各子行业表现不一，其中高速和航空运输增长显著，而铁路和港口行业增速放缓。政策支持推动铁路货运增量，同时加速行业改革和市场化进程。航空业受益于经济和居民收入增长，需求旺盛。港口行业整合持续推进，有利于区域协调发展。行业动态显示，混改和资产整合成为重要趋势，对行业发展具有积极影响。

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