深度报告-20210807-天风证券-轻工制造-个护行业_拆解行业驱动_国货品牌崛起进行时_32页_3mb

轻工制造行业总结：个护行业分析

核心内容概述

本报告主要分析中国个护行业的现状与发展趋势，涵盖吸收性卫生用品、婴儿卫生用品、女性卫生用品、成人失禁用品及宠物用品五大细分领域。重点探讨市场规模、消费量、价格变化、品牌竞争格局及销售渠道演变，强调国货品牌在行业中的崛起。

主要观点与关键信息

1. 吸收性卫生用品行业

• 市场规模与增长：2019年市场规模达1165.3亿元，2014-2019年CAGR为11.7%；消费量为1646.1亿片，CAGR为4.6%。
• 价格变化：单片价格从2014年的0.66元/片上涨至2019年的0.71元/片，2016年出现较大幅度上涨（+23.2%）。
• 品类占比：女性卫生用品占比49.1%，婴儿卫生用品42.8%，成人失禁用品8.1%。
• 增速差异：成人失禁用品增速最高（CAGR 15.7%），其次为婴儿卫生用品（CAGR 12.5%），最后为女性卫生用品（CAGR 10.4%）。
• 行业阶段：从1978-2000年的价格竞争，到2000-2019年的品质竞争，再到2020年后的多元化需求驱动。

2. 婴儿卫生用品行业

• 市场规模与增长：2020年市场规模为703.39亿元，2006-2020年CAGR为18.0%；消费量为369.72亿片，CAGR为15.5%。
• 价格变化：单片价格从1.41元/片上涨至1.90元/片，CAGR为2.2%。
• 渠道变化：电商渠道占比从2006年的0.7%上升至2020年的35.4%，成为第一大销售渠道；2020年电商渠道占比达49.0%，超过超市。
• 品牌竞争：外资品牌市占率下降，本土品牌如Lelch、Dodie和Babycare表现突出；CR3从52.1%降至31.5%。
• 市场渗透率：2020年婴儿纸尿裤渗透率达72.2%，未来仍有提升空间。

3. 女性卫生用品行业

• 市场规模与增长：2020年市场规模达890.67亿元，2006-2020年CAGR为7.9%；消费量为1172.24亿片，CAGR为4.0%。
• 价格变化：单片价格从0.46元/片上涨至0.76元/片，CAGR为3.7%。
• 品牌表现：苏菲品牌表现亮眼，市场份额从4.8%提升至12.7%；CR3从19.6%提升至29.5%，CR5从24.3%提升至36.7%。
• 渠道变化：超市渠道占比从2006年的53.6%降至2020年的40.2%，线上渠道占比从0.3%升至26.1%。
• 市场渗透率：2017年卫生巾渗透率已达100%，未来由GDP增长、消费升级及适龄女性年龄段延伸驱动。

4. 成人失禁用品行业

• 市场规模与增长：2020年市场规模为51.21亿元，2006-2020年CAGR为21.7%；消费量为20.47亿片，CAGR为18.5%。
• 价格变化：单片价格为2.5元/片，CAGR为2.7%。
• 品牌竞争：“可靠”品牌表现强劲，市占率达9.4%；CR3从2011年的19.5%降至2020年的14.4%。
• 电商渠道：2020年电商渠道占比达35.5%，成为重要销售渠道。

5. 宠物用品行业

• 市场规模：2019年中国宠物用品市场规模达236.81亿元，未来“它经济”将推动行业发展。
• 购买渠道：线上渠道成为主要购买方式，2019年线上渠道占比达58.20%，主要通过天猫/淘宝、京东等平台。
• 品牌发展：国内宠物品牌如“疯狂小狗”、“华元宠物”和“宠幸”逐步显现，依托线上渠道快速发展。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争激烈，品牌间争夺加剧。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响产品毛利率。
• 宏观增长不及预期：整体经济增速放缓可能影响行业增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

产业链分析

• 上游原材料：木浆、无纺布、高分子吸水树脂等，价格受石油市场供需影响。
• 中游制造：OEM/ODM制造商、自有品牌制造商及“代工+自有”制造商。
• 下游渠道：传统线下门店（杂货零售、超市、便利店等）与新兴线上渠道（电商平台、垂直电商等）并存，电商渠道发展迅速，成为重要增长点。

未来展望

• 国货品牌崛起：随着消费者对品质和功能的重视，国货品牌凭借高质量和价格优势逐步抢占市场份额。
• 电商渠道扩张：预计未来线上渠道占比将进一步提升，推动行业增长。
• 消费升级趋势：消费者需求从单一功能向多元化发展，提升产品附加值。
• 人口老龄化：成人失禁用品市场因老龄化趋势而持续增长，未来潜力巨大。

总结

中国个护行业正处于快速发展阶段，吸收性卫生用品、婴儿卫生用品、女性卫生用品、成人失禁用品及宠物用品各细分市场均呈现增长态势。国货品牌在品质提升、价格优势及电商渠道建设方面表现突出，推动行业集中度提升和市场格局变化。未来，随着消费升级和渠道拓展，行业有望持续增长，国货品牌将进一步扩大市场份额。