20240610-国金证券-轻工造纸行业周报_轻工出口景气度相对较优_关注个护文娱国货品牌发展机遇_16页_2mb

行业简析报告总结

家居板块

内销方面，5月家居卖场客流量指数环比提升，同比仍偏弱但降幅收窄。行业依托二手房自然翻新需求支撑，需求具备韧性，中期无需悲观。头部企业份额提升有望对冲下行压力。
外销方面，1-5月家具出口金额同比增长166%，5月增速提升。尽管海运费上行可能短期影响利润，但美国家具补库周期、跨境电商及美国降息预期下，24年H2出口景气度较高，推荐布局具备α优势企业。
重点推荐：

• 内销龙头：顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、森鹰窗业（零售扩张+品类升级）
• 出口企业：恒林股份、慕思股份、致欧科技（品牌出海+品类拓展）

新型烟草板块

• 海外市场：FDA解除JUUL禁令，可能影响VUSE份额；欧洲市场需关注“多合一”产品接受度。
• 国内市场：合规化进程加速，非法电子烟案件涉案总额超10亿元，但合规产品有望逐季回升。
  建议关注：思摩尔（已推出新品Vuse Go 2.0）

造纸板块

• 浆价高位运行（6月桉木浆涨价30美元/吨），成本压力增加，但具备纸浆&木片自供能力的头部企业更具优势。
• 推荐：太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技；关注成熟纸企高分红（如五洲特纸）。

轻工消费宠物

• 个护文娱：泡泡玛特拓展积木品类，强化IP变现；冷酸灵推出医研专效修护牙膏，抢占高端市场。
• 宠物板块：国产品牌在电商平台表现优异（如麦富迪、鲜朗），外销订单稳健。推荐关注百亚股份、登康口腔（冷酸灵医研系列升级）。

风险提示

• 地产竣工恢复慢、原材料价格大幅波动、新品推广不及预期、汇率波动。

摘要

本报告建议重点关注家居、造纸、个护宠物板块龙头企业的布局机会，优先选择具备品类融合、成本控制、IP变现能力强或出海战略清晰的企业。需警惕宏观环境及行业周期性风险。