美容护理行业深度研究（二）：中国化妆品行业未来空间广阔，国货品牌正在崛起_11页_1mb

美容护理行业深度研究报告摘要

行业发展趋势

• 中国化妆品市场实现跨越式增长，2022年零售额达32934亿元，较2002年增长17798%，较2012年增长1955%。
• 化妆品销售额与GDP高度相关，2022年占GDP比重0.27%，相比日本（29%）、韩国（16%）仍存在显著提升空间，未来市场增长潜力巨大。
• 人均GDP增长、城镇化率提升及女性就业率稳定为消费基础，预计2023年中国化妆品市场规模将突破5100亿元，未来三年保持10%以上年复合增长率。

国产替代趋势

• 国际品牌长期主导高端市场，但2021年起进口额同比累计值开始下降，2022年出现负增长。
• 国货品牌受益于直播、KOL等新兴渠道崛起，珀莱雅、华熙生物等成为消费主力，市场份额显著提升。
• 国产替代进程加速，平价国货品牌在市场热度、销售额方面持续增强。

投资建议

• 重点推荐珀莱雅（603605SH）和华熙生物（688363SH），建议关注龙头企业投资机会。
• 行业评级：看好（相对沪深300指数上涨10%以上）。

风险提示

• 消费复苏不及预期的风险。