20240719-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告总结

报告概述

本报告分析了铅锌产业链的最新动态，重点关注全球和中国经济因素对市场的影响。欧洲央行维持基准利率不变，强调通胀压力居高不下，预计将继续实施限制性货币政策。中国二季度GDP和6月消费数据不及预期，制造业PMI连续两个月低于50%，反映出需求疲软，市场对中国需求前景持谨慎态度。

锌市场分析

锌市场总体呈现震荡偏弱趋势。锌矿供应偏紧，冶炼亏损导致国内第三季度产量维持低位。锌加工材开工率平稳，但订单不佳，淡季难以好转。现货价格高位回落，下游采购有限，未能有效去库。锌精矿加工费低位运行，TC持续下行。进口锌量环比大幅下降，但仍高于去年同期水平。库存方面，LME锌库存高企，沪锌库存小幅减少，预计锌价在供应过剩和需求疲软的双重压力下下行，建议投资者关注库存变化。

铅市场分析

铅市场保持高位震荡。加工费维持低位，矿端供应紧张延续，再生铅企业因原料不足减产，废电瓶价格坚挺但企业亏损。下游需求一般，铅蓄电池开工率略有提升，但终端消费不振。海外铅锭进口窗口打开，可能对价格形成上行压力。国内产量环比下滑，进口量增加，库存小幅上升，预计铅价在供需博弈中震荡，需监控进口和库存数据。

多空焦点

锌的利多因素包括锌矿供应偏紧和成本支撑；利空因素涉及淡季开工率低和库存高位。铅的利多因素为供应紧张和废电瓶支撑，但利空因素包括进口压力和需求未提升。总体来看，供应端偏紧支撑价格，但需求疲软限制上涨空间。

后市研判

锌价预计震荡偏弱，铅价高位震荡。投资者应密切关注全球经济数据、库存变动及政策动态，风险在于供应恢复或需求改善不及预期。

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