20220122-光大证券-量化组合跟踪周报_大市值风格明显_估值类因子表现优异_10页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本周量化市场跟踪报告显示，市场整体偏向大市值风格，估值类因子表现优异，而部分风格因子如流动性因子和残差波动率因子则表现不佳。同时，PB-ROE-50组合在各股票池中均出现回撤，且超额收益为负数。报告指出，所有分析基于历史数据，存在不被重复验证的风险。

主要观点

市场风格偏向大市值：本周对数市值因子获得正收益0.57%，市场明显偏好大市值股票，而非线性市值因子则获得负收益-0.60%。
估值类因子表现突出：BP因子获得正收益0.36%，市场价值效应显著，表明市场对低估值股票的偏好。
流动性因子表现不佳：流动性因子收益为-0.83%，残差波动率因子收益为-0.64%，表明市场对流动性需求较低。
因子表现分化：
- 在沪深300股票池中，成交量相关因子表现较好，而单季度ROA、EPTTM分位点、标准化预期外收入表现较差。
- 在中证500股票池中，市净率因子、营业收入同比增长率、市盈率TTM倒数表现较好，而净利润率TTM、单季度EPS、换手率相关因子表现较差。
- 在流动性1500股票池中，换手率相关因子表现较好，而营业利润、净利润增长率等表现较差。
行业内因子表现差异：
- 基本面因子在食品饮料、建筑材料、银行、房地产等行业表现较好。
- 净利润增长率因子在家用电器、食品饮料、美容护理、银行、商业贸易等行业表现较好。
- 动量类因子在计算机、煤炭、银行、商业贸易等行业表现显著。
- 估值类因子在公用事业、有色金属、煤炭、环保、建筑材料、房地产、建筑装饰、钢铁等行业表现较好。
- 市值风格上，国防军工、传媒、休闲服务等行业小市值效应明显。
PB-ROE-50组合表现：本周在中证500股票池中获得超额收益-0.11%，中证800股票池中超额收益-1.94%，全市场股票池中获得超额收益-2.37%。该组合在各股票池中均出现回撤。

关键信息

1. 单因子表现

沪深300股票池：
- 表现较好的因子：成交量5日指数移动平均（0.43%）、成交量20日指数移动平均（0.39%）。
- 表现较差的因子：单季度ROA（-4.23%）、EPTTM分位点（-4.21%）、标准化预期外收入（-4.06%）。
中证500股票池：
- 表现较好的因子：市净率因子（1.13%）、单季度营业收入同比增长率（0.88%）、市盈率TTM倒数（0.64%）。
- 表现较差的因子：净利润率TTM（-2.08%）、单季度EPS（-1.96%）、5日平均换手率与120日平均换手率之比（-1.79%）。
流动性1500股票池：
- 表现较好的因子：60日平均换手率（3.42%）、市净率因子（2.92%）、20日平均换手率（2.88%）。
- 表现较差的因子：单季度营业利润同比增长率（-1.24%）、单季度净利润同比增长率（-1.10%）、净利润率TTM（-0.87%）。