20220430-光大证券-量化组合跟踪周报_大市值风格表现突出_推荐关注质量类因子_10页_1mb

总量研究总结

核心内容

本报告为量化组合跟踪周报，分析了2022年4月30日前一周不同股票池中因子表现及组合收益情况。重点指出大市值风格表现突出，推荐关注质量类因子。同时，对各因子在不同行业中的表现进行了详细分析，并提供了PB-ROE-50组合的跟踪数据。

主要观点

1. 大类因子表现

• 规模因子表现优异，获得正收益 2.96%，市场表现为大市值效应。
• 动量因子获得正收益 0.84%，市场表现为动量效应。
• Beta因子和残差波动率因子均获正收益（0.64%、0.55%）。
• 流动性因子回撤显著，获得收益 -0.92%。
• 其余风格因子表现一般。

2. 单因子表现

沪深300股票池

• 表现较好的因子有：60日平均换手率（2.43%）、20日成交金额的移动平均值（1.73%）、ROE稳定性（1.70%）。
• 表现较差的因子有：市销率TTM倒数（-3.50%）、市净率因子（-3.69%）、对数市值因子（-3.82%）。

中证500股票池

• 表现较好的因子有：单季度EPS（1.83%）、单季度总资产毛利率（1.55%）、净利润率TTM（1.50%）。
• 表现较差的因子有：单季度营业收入同比增长率（-1.71%）、市盈率因子（-2.01%）、市盈率TTM倒数（-2.11%）。

流动性1500股票池

• 表现较好的因子有：单季度EPS（3.17%）、总资产增长率（2.99%）、ROE稳定性（2.84%）。
• 表现较差的因子有：60日非流动性（-2.23%）、20日非流动性（-2.46%）、对数市值因子（-3.85%）。

3. 行业内因子表现

• 基本面因子在各行业中总体表现较好。
  • 净资产增长率在多数行业中正收益明显，但在综合、公用事业行业表现一般。
  • 净利润增长率在房地产、银行、传媒、钢铁、家用电器、通信行业表现一般，其余行业获得正收益。
  • 每股净资产和每股经营利润TTM在大多数行业中表现较好，但综合行业表现较差。
• 动量类因子在通信、石油石化、综合、建筑装饰、国防军工、公用事业行业动量效应显著，在建筑材料、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、有色金属行业表现为反转效应。
• 估值类因子中，BP因子在国防军工、美容护理、电气设备、食品饮料、综合行业表现不佳，在公用事业、石油石化、煤炭行业表现较好；EP因子在多数行业表现较好，在综合、美容护理行业回撤明显。
• 市值风格上，银行行业表现为小市值效应，其余行业大市值效应明显。
• 残差波动率在有色金属、建筑材料、电气设备、建筑装饰、煤炭等行业获得正收益；流动性因子在建筑装饰、钢铁、电气设备、国防军工等行业正收益明显。

4. 组合跟踪

• PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现较好，获得超额收益 0.08%。
• 在中证800股票池中获得超额收益 -0.50%，在全市场股票池中获得超额收益 -0.47%。
• 该组合在中证500股票池中表现优于其他池，但整体仍需关注风险。

关键信息

• 报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
• 不同因子在不同股票池中表现差异较大，需结合具体池进行分析。
• 推荐关注大市值效应和质量类因子，如ROE稳定性、EPS等。
• 组合超额收益需结合市场环境和因子表现综合判断。

风险提示

• 报告分析基于历史数据，存在不确定性。
• 估值方法和模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，不应作为唯一决策依据。

附录

• 分析师：祁嫣然

• 执业证书编号：S0930521070001

• 联系方式：010-56513031，qiyanran@ebscn.com

• 报告来源：Wind，光大证券研究所

• 统计区间：2022.04.25-2022.04.29

• 图目录：

  • 图1：沪深300股票池因子表现
  • 图2：中证500股票池因子表现
  • 图3：流动性1500股票池因子表现
  • 图4：风格因子表现
  • 图5：行业内因子表现
  • 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线

• 表目录：

  • 表1：PB-ROE-50业绩表现