20151007-光大证券-汽车和汽车零部件_政策救市_小排量+新能源汽车双双受益_18页_1mb

政策救市，小排量+新能源汽车双双受益

核心内容概述

本报告主要分析了当前汽车行业的政策动向、市场表现及行业趋势。在政策层面，国务院推出多项举措，包括对1.6升及以下排量乘用车购置税减半、新能源汽车扶持政策完善、黄标车淘汰加速等，旨在推动行业结构优化与消费升级。在市场层面，上周汽车及零部件板块整体跑赢大盘，其中乘用车和商用载客车涨幅较大。同时，8月份汽车销量整体低迷，但SUV市场表现亮眼，新能源汽车仍面临充电设施不足的问题。

主要观点

政策利好

• 小排量汽车：2015年10月1日至2016年12月31日，1.6升及以下排量乘用车购置税减半，预计可刺激市场需求，提升销量。
• 新能源汽车：政策支持动力电池、燃料电池汽车研发，取消新能源汽车限行限购政策，推动新能源汽车产销持续增长。
• 黄标车淘汰：加快淘汰营运黄标车，预计未来两年将淘汰1000万辆左右，促进行业绿色转型。

市场表现

• 整体表现：上周汽车和汽车零部件板块上涨3.48%，跑赢沪深300指数4.91%。
• 子板块表现：乘用车板块上涨5.74%，商用载客车上涨6.67%，汽车零部件上涨2.15%，汽车服务板块下跌0.92%。
• 估值情况：汽车板块整体市盈率高于沪深300，但部分子板块如乘用车市盈率较低，具备一定投资价值。

行业趋势

• 销售低迷：1-8月汽车销量与去年同期持平，但产量略有下降，市场整体处于低迷状态。
• SUV市场增长：8月SUV销量同比增长45.58%，成为市场亮点，自主品牌占据主导地位。
• 新能源汽车发展受阻：尽管政策支持，但充电桩设备紧缺，限制了新能源汽车的普及。

关键信息

受益标的

• 小排量汽车：江淮汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团。
• 新能源汽车：江淮汽车、均胜电子、中通客车、宇通客车、比亚迪、万向钱潮。
• 重点推荐：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮；悦达投资（国企改革预期）。

行业挑战

• 经销商困境：2万多家经销商面临库存压力，部分因资金链断裂而歇业。
• 政策执行：新能源汽车补贴政策需加快落地，充电桩建设仍需加强。
• 市场竞争：随着维修技术信息公开政策的实施，汽车维修市场将面临洗牌，竞争加剧。

风险提示

• 汽车产销不及预期：若销量增长不及预期，将影响行业整体表现。
• 环保标准执行力度不足：政策效果取决于执行力度，若落实不到位，可能影响行业发展。

数据亮点

• SUV销量：瑞风S3、哈弗H2、宝骏560等车型表现突出，瑞风S3同比增长426.22%。
• 经销商库存：8月库存预警指数首次降至枯荣线以下，显示市场需求回升。
• 行业规模：汽车维修市场规模庞大，预计未来将形成更大竞争格局。

未来展望

• 政策推动：政策支持下，新能源汽车和小排量汽车有望迎来爆发式增长。
• 市场复苏：随着“金九银十”到来，预计车市将有所回暖。
• 行业变革：维修技术信息公开政策将打破传统垄断，推动行业公平竞争。

图表与数据

• 图1-4：展示汽车板块与沪深300的对比及估值情况。
• 表1-15：涵盖8月份销量数据、公司动态、投资与业绩预告等关键信息。
• 图10-16：反映汽车产量、销量及原材料价格变化趋势。

总结

政策对汽车行业起到积极的推动作用，尤其在新能源汽车和小排量汽车领域，为行业带来新的增长点。市场表现显示汽车板块整体向好，但需关注销量和政策执行力度。SUV市场表现强劲，成为行业复苏的重要驱动力。然而，新能源汽车发展仍受限于充电基础设施不足，需加快配套建设。未来，随着政策落地和市场调整，行业将迎来新的发展机遇和挑战。