20161218-天风证券-汽车行业周报_小排量购置税优惠明年继续_静待新能源补贴新政_24页_1mb

汽车行业周报总结（2016.12.12-12.19）

核心内容

本周汽车行业整体表现有所调整，汽车板块下跌3.54%，但跑赢沪深300指数0.69个百分点。主要板块中，整车、乘用车、商用载货车等均出现不同程度下跌，而其他交运设备则上涨8.90%。个股表现分化，上海凤凰、腾龙股份、西仪股份等表现较好，浙江世宝、江铃汽车等表现较弱。

主要观点

1. 传统汽车行业

• 购置税优惠延续：2017年小排量车购置税继续按7.5%征收，较2016年的5%有所上升，但整体仍为行业提供利好，预计2016年12月因提前消费，2017年全年车市增长将保持稳健。
• 12月第一周销量强劲：乘用车零售同比增长34%，说明年末消费热情高涨，经销商销售节奏趋于自然。
• 重卡行业持续回暖：11月销量达8.8万辆，同比增长88%，预计治超治限需求将持续至2Q17，基建托底经济将推动更新需求释放。

2. 新能源汽车行业

• 政策法规提交WTO：中国提交了新能源准入、油耗与积分两项法规，预计双积分政策将在国内实施，可能引发合资车企战略调整。
• 万向获得纯电资质：万向集团通过发改委审批，成为第六家获得纯电池乘用车生产资质的企业，表明新能源行业准入加快。
• 地方政府补贴政策：多地出台新能源汽车补贴政策，如北京、上海、深圳等，补贴力度不一，但整体支持新能源发展。

3. 智能汽车与网联化

• 美国V2V新规：美国交通部将强制新车安装V2V通讯装置，通信距离达300米，有利于智能网联行业短期发展。
• 密歇根州自动驾驶立法：成为美国首批颁布自动驾驶法律的州，推动自动驾驶技术发展和产业化。
• 腾讯与上海国际汽车城合作：双方在自动驾驶、高清地图、智能网联标准制定等领域展开合作，加快产业商业化进程。

关键信息

政策动态

• 小排量车购置税：2017年按7.5%税率征收，继续延续优惠政策。
• 新能源政策关键节点：补贴新政即将落地，电动物流车12月抢装行情值得关注。
• V2V通信设备：美国新规要求V2V装置通信距离达300米，有利于智能网联行业。
• 自动驾驶法律：密歇根州立法推动自动驾驶测试、使用、销售等环节规范化。
• 充电桩建设：国家电网计划到2020年在北京、上海、杭州等城市形成半径不超过1公里的公共快充网络。

市场表现

• 板块走势：汽车板块整体下跌3.54%，但跑赢沪深300指数。其中，商用载货车跌幅最大，达6.50%。
• 个股表现：上海凤凰上涨42.86%，腾龙股份上涨16.53%，西仪股份上涨14.97%；浙江世宝下跌12.60%，江铃汽车下跌8.29%。

投资建议

• 整车推荐：福田汽车、上汽集团、吉利汽车（港股）。
• 自主零部件推荐：拓普集团、精锻科技。
• 建议关注：金马股份（众泰汽车）、广汇汽车、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、奥特佳（停牌）、宁波高发、均胜电子、万里扬等。

风险提示

• 汽车产销增速低于预期。
• 相关扶持政策低于预期。
• 新能源政策执行力度不足。
• 智能网联汽车订单落地低于预期。
• 合资车企提前价格战。
• 外资合资零部件厂中高端零部件大幅降价。

行业趋势

• 自主品牌崛起：乘用车销量增长主要由自主品牌推动，产品力和品牌力持续提升。
• 电动化加速：双积分制度推动行业转型，新能源汽车产销超预期。
• 智能化与网联化：美国强制V2V设备，密歇根州自动驾驶立法，智能网联汽车发展进入新阶段。

数据跟踪

• 2016年11月：新能源汽车产量7.2万辆，销量6.5万辆，同比增长12.8%和6.4%。
• 2016年1-11月：新能源汽车产量42.7万辆，销量40.2万辆，同比增长59.0%和60.4%。
• 行业销量：乘用车和商用车销量均保持增长，SUV、重卡销量增幅显著。

公司动态

• 均胜电子：非公开发行获批，将用于收购KSS和TS德累斯顿，完善汽车电子布局。
• 万里扬：与吉孚动力成立合资公司，持股55%，并设立子公司推进AT与新能源汽车传动系统产业化。
• 其他重点公告：包括力帆股份、上海凤凰、广东鸿图等公司的产销、停牌、权益变动等信息。

图表目录

• 图1：各行业涨跌幅
• 图2：重点公司涨跌幅
• 图3：汽车细分板块本周表现
• 图4：汽车细分板块一年内表现
• 图5：汽车细分板块PE
• 图6：汽车与沪深300一年内表现
• 图7：汽车月度销量
• 图8：汽车月度销量同比增速
• 图9：新能源汽车月度产量
• 图10：新能源汽车月度产量同比增速
• 图11：新能源汽车月度累计产量
• 图12：新能源汽车累计产量同比增速
• 图13：国际油价数据
• 图14：天然橡胶价格
• 图15：冷轧板价格
• 图16：铝锭价格
• 图17：碳酸锂价格
• 图18：磷酸铁锂进口数量
• 图19：磷酸铁锂进口金额
• 图20：磷酸铁锂出口数量
• 图21：磷酸铁锂出口金额

盈利预测

• 整车：上汽集团、福田汽车、长城汽车、长安汽车、江铃汽车、力帆股份。
• 电动化：精锻科技、江淮汽车、东风汽车、奥特佳、宇通客车、中通客车、松芝股份、科泰电源。
• 轻量化：广东鸿图、万丰奥威、鸿特精密。
• 电商化：金固股份、隆基机械、日上集团、骆驼股份。
• 智能化/共享化：拓普集团、双林股份、宁波高发、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份、星宇股份、模塑科技、中原内配。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
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