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A股策略周报：长假五件大事与市场展望

核心内容概述

本报告为2015年第41周A股策略周报，主要分析长假期间对A股市场可能产生影响的五件大事，并对市场走势、行业配置及主题投资进行分析与建议。

主要观点

• 三利好与二风险：

  • 利好：
    1. 全球风险偏好改善，A股将跟随反弹。
    2. 电影、旅游等生活服务业继续大爆发，推荐出境游及综合商业。
    3. 930稳增长政策，新能源汽车和小排量汽车、地产新政，推荐新能源汽车相关标的。
  • 风险：
    1. TPP引发政策不确定性。
    2. 庞氏骗局再爆，全社会资产回报率下降，推荐黄金。

• A股走势预测：

  • 上证指数预计维持[2850, 3250]区间波动。
  • 若出现一步到位式反弹，预计位置在3200点左右。
  • 主板空间有限，成长股配置时期逐步临近。

• 行业配置建议：

  • 推荐传媒、旅游、信息安全、安防等领域。
  • 新晋推荐二胎、海绵城市主题。

市场分析

大势研判

• 策略框架包含六大方面：经济增长和企业盈利、无风险收益率和风险溢价、风险偏好、制度溢价、市场微观结构、全球风险溢出。
• 长假期间，全球股市持续上涨对A股形成短期利好。
• A股短期反弹后仍将回归弱势，优质反弹机会需等待。

主板与创业板分化

• 市场难出现持续性集体上涨，结构性行情预期增强。
• 主板估值较高，若遇宏观负面冲击，可能再次下跌。
• 创业板估值依然高企，部分优质成长股超跌反弹，但整体仍有高估风险。
• 建议配置银行、公用事业、黄金、食品饮料等防御性行业。

主题推荐

主题一：“全面二胎”消费大主题

• 政策背景：

  • “十三五规划”有望放开“全面二胎”。
  • “单独二胎”政策实施后生育率仍低于预期，需进一步放开。

• 意义：

  • 缓解人口老龄化压力。
  • 未来新生儿可能有爆发式增长，预计每年新增100-200万人。

• 投资逻辑：

  • 涉及衣、食、住、用、行、娱、医七个方面。
  • 推荐母婴医疗、儿童用药、奶粉、母婴生活用品、玩具、婴幼儿教育、儿童服饰、MPV汽车等。

• 受益标的：

  • 母婴医疗：戴维医疗、宝莱特、理邦仪器、通策医疗、博晖创新、新海股份。
  • 儿童用药：康芝药业、山大华特、济川药业、亚宝药业、葵花药业、健民集团。
  • 奶粉业：贝因美、西部牧业、伊利股份、三元股份、量子高科。
  • 母婴生活用品：卫星石化、江南高纤、中顺洁柔、苏宁云商。
  • 玩具行业：奥飞动漫、邦宝益智、高乐股份、群兴玩具、骅威股份、互动娱乐。
  • 婴幼儿教育：海伦钢琴、珠江钢琴、全通教育、威创股份。
  • 儿童服饰：金发拉比、森马服饰。
  • 汽车行业：江淮汽车。

主题二：海绵城市建设

• 建设意义：

  • 提高城镇化质量，缓解城市内涝和水资源短缺问题。
  • 改进城镇化建设理念，实现生态修复和城市可持续发展。

• 投资拉动：

  • 海绵城市建设有望列入“十三五”规划，拉动经济增长。
  • 与地下综合管廊建设相辅相成，构成城镇化建设“升级版”。

• 投资估算：

  • 保守估计全国海绵城市建设投资总额将高达2万亿元。
  • 16个试点城市三年计划投资额已近1200亿元，平均每个城市投资约71.6亿元。

• 受益标的：

  • 城市园林与生态修复：东方园林、铁汉生态、蒙草抗旱、沃施股份。
  • 市政水务：围海股份、巴安水务、重庆水务、绿城水务、博世科。
  • 污水处理：武汉控股。
  • 市政工程：*ST华赛、苏交科、葛洲坝。
  • 专用建材：南方泵业、利欧股份、伟星新材、东方雨虹、海南瑞泽。

国内宏观动态

• 工业企业利润：

  • 1至8月利润总额同比下降1.9%，8月降幅扩大至8.8%。

• 制造业PMI：

  • 9月为49.8，较前值回升0.1，但仍低于50，处于枯荣线下方。
  • 分企业规模看，大型企业PMI为51.1，中型为48.5，小型为46.8。

• 非制造业PMI：

  • 9月为53.4，服务业连续回升，建筑业连续下跌。

• 房价与成交：

  • 9月百城住宅均价环比上涨0.28%，同比上涨1.36%。
  • 30大中城市商品房成交面积环比上升。

国际宏观动态

• 美国非农数据：

  • 9月非农数据大幅低于预期，风险资产震荡加剧，黄金行情受推动。
  • 10月加息可能性低，12月加息亦有难度。

• 美股表现：

  • 基本面未进一步改善，权重板块可能拖累市场表现。
  • 生物科技股表现疲软，显示市场泡沫风险。

资金面分析

• 银证转账：

  • 连续四周净减少，9月累计净减少4187亿元。

• 沪股通：

  • 连续两周净流出，9月净流入14.54亿元。

• 融资余额：

  • 上周减少63.85亿元，由净增加转为净减少。

• 产业资本：

  • 上周净增持13.29亿元，资金流入规模较前期减少。

• 偏股型基金：

  • 上周新成立份额为2.09亿份，较上上周减少。

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