20210315-国都期货-煤焦期货周报_唐山限产拉低需求_焦炭现货继续走低_15页_753kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年3月15日焦煤和焦炭市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点指出唐山环保限产对焦炭需求的影响，以及蒙煤进口恢复对焦煤供给的冲击。整体来看，焦煤和焦炭价格均出现下行趋势，但基本面保持紧平衡状态，价格区间震荡。

主要观点

焦煤市场

• 行情回顾：本周焦煤价格宽幅震荡，受内蒙古乌海限产影响，蒙煤进口有所恢复，开工率走高，库存持续去化。下游焦化厂开工率旺盛，钢厂开工率小幅下降，钢材社会库存下降，终端需求走强，但焦炭降价明显，对焦煤价格形成上压。焦煤JM2105报收1505元/吨，涨跌幅1.59%；现货京唐港主焦煤价格1630元/吨，小幅走低。
• 基本面分析：
  • 供给端：蒙煤进口量逐渐走高，低价蒙煤可能冲击国内价格。全国洗煤厂开工率提升，但乌海地区限产导致供给偏紧张。
  • 库存：焦化厂库存连续走低，接近正常水平；钢厂库存维持稳定，整体库存处于正常水平，对焦煤价格有支撑。
  • 需求端：焦化厂开工率维持高位，钢厂需求有所恢复，但终端需求增长缓慢。
• 后市展望：焦煤现货价格有全面降价趋势，但基本面维持紧平衡状态，预计价格在[1400-1600]区间宽幅震荡。建议采取区间策略，关注两会碳达峰碳中和政策细则及现货价格调整情况。

焦炭市场

• 行情回顾：本周焦炭价格连续三周大幅走低，跌破前期支撑，第四轮提降全面落地，累计降400元/吨。焦炭库存出现累库，对价格形成利空。焦炭主力合约报收2244元/吨，涨幅-4.20%；现货天津港一级焦炭价格2800元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：独立焦企开工率和产能利用率维持高位，日均产量增加，供给端总体保持旺盛。
  • 库存：港口、焦化厂和钢厂库存均出现累库，产业链整体库存走高，库存拐点到来，对焦炭价格形成利空。
  • 需求端：钢厂开工率下降，终端需求恢复缓慢，钢材社会库存持续增长，需求端总体偏低。
• 后市展望：焦炭价格继续向下寻找支撑，基差亟待修复，现货仍有下降空间。基本面供给强于需求，价格上方受钢厂利润低打压，仍有下降空间。建议保持观望，关注现货价格提降进度及两会政策细则出台，谨慎布局空单，注意风险。

关键信息

价格数据

• 焦煤：
  • JM2105主力合约：1505元/吨（+1.59%）
  • 京唐港主焦煤现货：1630元/吨（-20元/吨）
• 焦炭：
  • J2105主力合约：2244元/吨（-4.20%）
  • 天津港一级焦炭现货：2800元/吨
  • 唐山一级焦炭现货：2450元/吨（-100元/吨）

库存变化

• 焦煤：
  • 港口库存：203.7万吨（+5万吨）
  • 焦化厂库存：833.9万吨（-34.17万吨）
  • 钢厂库存：880.08万吨（+0万吨）
• 焦炭：
  • 港口库存：193.5万吨（+3.5万吨）
  • 焦化厂库存：49.74万吨（+6.2万吨）
  • 钢厂库存：490.91万吨（+15.8万吨）

需求变化

• 焦煤：
  • 独立焦企利用率：91.42%（-0.17%）
  • 日均产量：65.02万吨（+0.40万吨）
  • 钢厂高炉开工率：80.34%（-2.99%）
  • 钢厂高炉炼铁产能利用率：90.39%（-1.66%）
  • 日均铁水产量：240.60万吨（-4.42万吨）
• 焦炭：
  • 钢厂高炉开工率：80.34%（-2.99%）
  • 钢厂高炉炼铁产能利用率：90.39%（-1.66%）
  • 日均铁水产量：240.60万吨（-4.42万吨）
  • 钢材社会库存：2217.85万吨（-13.54万吨）

套利机会

• J/JM比价：1.493（有所下降）
• 螺纹/焦炭比价：2.08（有所扩大），存在跨品种套利机会
• 跨期套利：其他跨期套利机会不多，建议观望

结构与分析

行情回顾

• 焦煤价格宽幅震荡，供给端恢复，库存去化，但焦炭降价对焦煤形成上压。
• 焦炭价格连续三周走低，跌破前期支撑，第四轮提降落地，库存累库，价格继续向下寻找支撑。

基本面分析

• 供应端：蒙煤进口恢复，乌海限产影响供给，焦企开工率高，钢厂开工率下降。
• 库存端：焦煤库存逐步恢复正常，焦炭库存拐点到来，出现累库现象。
• 需求端：焦煤需求总体旺盛，焦炭需求受钢厂开工率下降影响，终端需求恢复缓慢。

后市展望

• 焦煤：预计保持[1400-1600]区间震荡，关注政策细则及现货价格。
• 焦炭：预计震荡走低，关注现货提降及政策细则，建议谨慎布局空单。

分析师与机构简介

• 分析师：穆新宇，国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。
• 国都期货研究所：
  • 拥有高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校。
  • 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

免责声明

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图表与数据来源

• 所有图表数据来源：Wind、国都期货研究所。