20210308-国都期货-煤焦期货周报_焦煤宽幅震荡_焦炭大幅走低_15页_755kb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容

本周焦煤价格宽幅震荡，跌幅收窄；焦炭价格大幅走低，跌破前期支撑，第二轮提降全面落地，累计降200元/吨。整体来看，焦煤和焦炭市场均受到供需关系、库存变化及钢材利润等因素的影响。

主要观点

• 焦煤：价格短期震荡，整体维持在1500元/吨附近。供给端受到唐山、内蒙古乌海限产影响，但开工率恢复较快，库存持续去化。需求端保持旺盛，但终端需求恢复缓慢，钢材社会库存连续增加，对焦煤价格形成压力。预计焦煤价格将在[1400-1600]区间宽幅震荡。
• 焦炭：价格继续大幅下跌，市场悲观情绪笼罩。第二轮提降全面落地，累计降200元/吨，现货高估值仍有向下空间。库存拐点到来，产业链库存逐渐回归正常水平。供给端强势，但终端需求恢复缓慢，钢材社会库存持续增长，焦炭基本面供给强于需求，价格仍有下降空间。

基本面分析

（一）供应端

• 焦煤：全国110家洗煤厂开工率69.14%，较上期上升3.14%；日均产量57.69万吨，增加2.92万吨。唐山地区因污染停产，内蒙古乌海洗煤厂能耗超标限产，对焦煤价格有一定提振作用。
• 焦炭：全国230家独立焦企样本利用率91.59%，环比上升0.60%；日均产量65.42万吨，增加0.43万吨。高利润支撑焦化厂开工率维持高位，供给端总体保持强势。

（二）需求端

• 焦煤：下游焦化厂和钢厂开工率旺盛，需求向好。但终端需求恢复缓慢，钢材社会库存连续增加，对焦煤价格形成压制。
• 焦炭：钢厂开工率保持高位，但终端需求恢复缓慢，钢材社会库存持续增长，焦炭需求端走弱，价格回调明显。

（三）库存

• 焦煤：港口库存198.7万吨（-2），焦化厂库存868.07万吨（-54.3），平均可用天数17.04天（-1.23）。钢厂库存880.08万吨（-1.2），平均可用天数17.53天。总体库存处于正常水平，若焦化厂库存持续去化，对焦煤价格有利好。
• 焦炭：四大港口库存合计190万吨（+6），焦化厂库存43.54万吨（+9.1），钢厂库存475.11万吨（+28.65），平均可用天数14.72天。库存拐点到来，逐渐接近正常水平。

后市展望

• 焦煤：现货价格有全面降价趋势，供给端限产影响部分产量。焦化厂库存持续去化，总体库存恢复正常。下游焦化厂开工率火热，钢厂需求恢复，但终端需求仍偏弱。焦煤基本面维持紧平衡状态，预计在[1400-1600]区间宽幅震荡。建议关注两会碳达峰碳中和政策细则及现货价格调整情况，采取区间策略。
• 焦炭：价格继续向下寻找支撑，市场悲观情绪笼罩。基差对焦炭价格有向下驱动，现货高估值仍有向下空间。库存拐点到来，产业链库存逐渐回归正常。建议谨慎布局空单，注意风险。

套利机会

• 当前J/JM期货比价为1.536，有所下降；螺纹/焦炭期货比价为2.03，有所扩大，存在跨品种套利机会。其他跨期套利机会不多，建议观望。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校。研究团队坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业研究分析与交易咨询服务。

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