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吉比特2025年半年报业绩超预期总结

根据东吴证券的公司点评报告，吉比特（603444）在2025年上半年交出了一份超出预期的成绩单：

业绩亮点：

1. 营收与利润增长显著
   公司2025年上半年实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.50%；扣非净利润6.48亿元，同比增长40.02%。第二季度单季营收13.82亿元，同比增长33.89%，环比增长21.71%；归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%，环比增长27.55%。

2. 新游贡献增量
   第二季度的增长主要源于两款新品：

   • 自研放置MMO手游《杖剑传说（大陆版）》于5月29日上线，截至6月底流水达4.24亿元，在iOS畅销榜排名居高，截至8月19日平均排名24位，最高登顶第11位，后续登陆港澳台及日本地区后表现进一步提升。
   • 小程序游戏《道友来挖宝》自5月上线后，稳居微信小游戏畅销榜前十位，最高排名第三。

3. 老牌产品稳定
   《问道手游》流水趋于稳定，其周年庆活动拉动了第二季度流水环比增长。此外，公司宣导SLG游戏《九牧之野》已获版号，预计下半年上线，成为未来业绩增长的另一驱动力。

4. 高分红回报股东
   公司发布中期分红方案：每10股派发66元（含税），总分红金额占归母净利润比例高达73.46%，股息支付率达73.46%，对应股息率为2.19%。

未来展望：

• 新游周期蓄势待发：储备新游中，除了《九牧之野》，中国港澳台及韩服版《问剑长生》也计划在下半年推出，将进一步增强增量。
• 调整盈利预测：基于《杖剑传说》超预期表现，分析师上调公司2025-2027年归母净利润预期至15.85亿、16.40亿、17.48亿，当前PE从29.19倍降至17倍以下。
• 维持“买入”评级：公司业绩增长受新游驱动，同时高额分红增强了股东回报，维持“买入”建议。

风险提示：

• 新游表现不及预期；
• 存量游戏流水超预期下滑；
• 行业竞争加剧。