铁矿石月报-20210130-长江期货-21页_2mb

长江期货铁矿石月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布铁矿石月报，对当前市场供需、价格走势及操作策略进行了分析，整体判断为短期偏弱，中期仍有一定强势。

主要观点

• 供应端：澳洲发运量较上月有所回落，处于同期高位；巴西发运量处于同期中低位。随着进入发运淡季，矿山发运及到港量将逐步下行。
• 需求端：钢厂在低利润环境下减产检修意愿增强，但尚未停产，国内需求仍有一定韧性。
• 库存情况：港口库存积累速度较慢，钢厂库存仍有提升空间。库存短期出现分化，总量仍处于近年中低水平。
• 基差：当前矿石基差较高，大商所对合约交割品级的调整将在2202合约起生效，对2021年影响较小。基差后期存在下行压力。
• 价差：高中品矿价差有所回落，中低品矿价差减弱，粉块价差底部回升，球粉价差持续上行。
• 月间差：05-09合约价差为正且持续上行，处于近年最高水平；09-01合约价差为正且略高于近年同期，整体呈现贴水结构。

关键信息

价格走势

• 本月铁矿石价格震荡下行后企稳。
• 现货走势强于期货，基差高位震荡上行。
• 金布巴-主力价差处于近年最高水平。

供需数据

• 45港日均疏港量：305.4万吨，环比增加4.1万吨。
• 日均铁水产量：243.2万吨，环比减少1.3万吨。
• 钢厂开工率：全国163家高炉开工率月均值为65.85%，环比下降1.14%。
• 盈利钢厂比例：74.08%，环比下降5.43%。

库存数据

• 45港总库存：12404.5万吨，环比增加28.7万吨。
• 进口澳矿库存：环比减少25.1万吨。
• 进口巴西矿库存：环比增加144.3万吨。
• 进口烧结矿库存：环比增加171.2万吨，平均可用天数提高。
• 国产烧结矿库存：环比增加6.4万吨，平均可用天数处于近年中值水平。

操作策略

• 钢铁企业：调节入炉配比，增加国产矿使用量。
• 贸易商：关注期现基差回归机会。
• 投机者：01合约短期震荡偏弱，但中期强势格局未改，建议逢低做多。

风险提示

1. 上行风险：国内钢厂生产韧性，矿山延长检修。
2. 下行风险：钢厂环保限产，矿山恢复超预期。

品种驱动

• 供应端：澳洲和巴西发运量均有所下降，整体发运总量较上期减少835.6万吨。
• 主流矿发运：必和必拓发运量与上期持平，高于去年同期；FMG发运量小幅下降；力拓及淡水河谷发运量较上期大幅下降，但仍高于去年同期。
• 北方六港到货量：环比增加374.8万吨，但略低于预期，较发运数据略有滞后。

估值分析

• 估值：中性偏高。
• 普氏价格：均值小幅下行。
• PB粉现货价格：均值小幅下行，跌幅低于普氏价格。
• 基差：高位震荡，后期存在下行压力。

声明与免责

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性做保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。

机构信息

• 长江期货股份有限公司：位于湖北省武汉市武昌区中北路9号，联系电话：027-85861133。
• 长江证券股份有限公司、长江证券承销保荐有限公司、长江成长资本投资有限公司等其他关联公司信息亦列于报告中。

总结：铁矿石市场短期偏弱，中期仍具支撑，建议逢低做多。供应端发运量减少，需求端仍有韧性，库存分化，基差高位震荡。操作策略上，钢铁企业可调整配比，贸易商可关注基差回归，投机者可逢低布局。需关注钢厂减产及矿山恢复等风险因素。