20210130-安信证券-传媒行业周报_春节档预售开启_14页_1mb

传媒行业周报总结 - 2021年01月30日

核心内容

2021年春节档预售正式开启，预计“就地过节”趋势将推动票房超预期表现，院线板块有望修复，同时爆款内容逻辑进一步强化。整体行业呈现结构性机会，重点聚焦游戏、影视、教育、营销及电商、周边衍生及硬件等细分领域。

主要观点

• 春节档票房预期提升：春节档预售开启，结合“就地过节”趋势，预计票房表现将超预期，院线板块迎来修复机会。
• 游戏行业表现乐观：2021Q1游戏板块有望超市场预期，头部公司及新兴厂商将推出多款重磅产品，同时内容渠道变化将利好游戏CP，内容为王的格局持续。
• 影视行业迎来开门红：元旦票房表现强劲，春节档影片储备丰富，行业集中度提升，头部公司具备整合预期和强运营能力。
• 教育行业受益于线上化趋势：疫情加速了教育行业的线上化进程，大型线下教培机构对线上布局较早，有望受益于疫情反复带来的线上需求增长。
• 营销与电商趋势明显：内容电商在各大平台加速布局，直播带货、短视频引流等模式持续发展，广告市场顺周期属性强，品牌广告或将替代效果广告。
• 周边衍生聚焦潮玩：盲盒等潮玩形式潜力巨大，泡泡玛特等企业具备领先优势，有望享受行业红利。

关键信息

市场表现

• 上周A股传媒板块整体下跌1.49%，但部分个股表现亮眼，如电魂网络（+16.92%）、恒信东方（+14.04%）、豆神教育（+13.28%）。
• 港股传媒板块上涨显著，寰亚传媒（+82.61%）、KK文化（+44.74%）、恒大汽车（+41.64%）涨幅居前。
• 2021年以来，传媒板块整体上涨，其中A股传媒板块涨幅前五为电魂网络（11.57%）、芒果超媒（11.72%）、壹网壹创（10.79%）、金科文化（18.81%）、万达电影（18.64%）。

游戏行业动态

• 行业监管：1月27日，84款手游获得版号，包括《龙腾霸主》、《野蛮人大作战2》、《原神》等。
• 行业数据：2020年云游戏市场规模约32.6亿元，预计2023年将达435.5亿元。短视频广告增长迅猛，增幅达106%。
• 重点产品：三七互娱《荣耀大天使》、吉比特《一念逍遥》、完美世界《战神遗迹》、掌趣《全民奇迹2》等多款产品将在2021年陆续上线。
• 渠道变化：抖音、快手等平台买量崛起，TapTap等不分成渠道出现，用户行为从被动推送转向主动搜索，内容方话语权增强。

影视行业动态

• 票房表现：元旦当日票房达6亿，较去年增长100%。春节档影片储备丰富，包括《侍神令》、《刺杀小说家》、《唐人街探案3》等。
• 内容工业化：综艺内容制作率先实现工业化，提升变现能力与制作效率；影视剧集“定制剧”模式推动行业从“项目制”向“公司制”升级。

教育行业动态

• 行业趋势：疫情推动在线教育渗透率提升，大型线下教培机构线上化布局较早，受影响较小。
• 融资动态：快陪练完成1亿元B轮融资，火花思维完成超4亿美元E轮融资，推动在线教育行业模型优化。
• 竞争格局：头部在线教育机构如猿辅导、跟谁学、好未来等有望进一步提升市场份额。

营销及电商动态

• 广告市场增长：2020年中国互联网营销市场规模同比增长13.85%，短视频广告增长最快，达106%。
• 内容电商发展：直播带货、买量销售、短视频引流成为内容电商主要模式，各大平台加速布局。

周边衍生及硬件动态

• 潮玩红利：盲盒等潮玩形式发展潜力巨大，泡泡玛特具备领先优势，预计未来5-6年将进入爆发期。
• 硬件趋势：5G时代多终端并发需求提升，硬件厂商将受益于出货量增长及规模化分发带来的利润提升。

重点标的

• A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技。
• 港股：寰亚传媒、KK文化、恒大汽车。
• 关注标的：泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图。

风险提示

• 内部治理被放大的风险。
• 政策监管局部性趋严的风险。
• 疫情影响加剧的风险。

投资评级

• 领先大市-A：行业整体有望跑赢大盘，投资回报率高于沪深300指数10%以上。
• 维持评级：部分标的仍具备中长期发展潜力，但需关注政策与疫情风险。

行业数据来源

• 数据来源：Wind资讯、安信证券研究中心、行业报告、市场分析等。

分析师信息

• 分析师：焦娟
• 执业证书编号：S1450516120001
• 联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，021-35082012

相关报告

• 周观点50期：关注快手电商业务潜力
• 市场关心泡泡玛特的空间及持续性
• 周观点48期：理解泡泡玛特，核心有两个字：潮、盲
• 短视频行业深度：快手，全民开“屏”时代的万花筒
• 传媒行业周报：2020-11-29

图表目录

• 图1：上周各一级子行业市场表现
• 图2：2021年以来各一级子行业市场表现
• 图3：传媒板块已申请增发的标的梳理

总结

本报告从市场回顾、行业运行数据、核心观点、重点标的及风险提示等方面全面分析了传媒行业当前的市场情况。游戏、影视、教育、营销及电商、周边衍生及硬件等细分行业均展现出不同的投资逻辑与机会，建议投资者关注具备内容优势、运营能力及整合潜力的头部企业，同时警惕政策与疫情带来的风险。