市场观察：春节前后如何布局-20210130-长江证券-24页_1mb

报告摘要

春节前后如何布局总结

核心内容

本报告分析了2021年春节前后A股市场的布局策略，重点围绕“1月效应”与“春节效应”展开讨论，同时结合行业表现，为投资者提供参考。

主要观点

“1月效应”不显著
- 统计显示，上证50、沪深300、中证500、创业板指在2004年至2020年期间，1月份取得正收益的比例与50%相差不大，表明“1月效应”在A股市场并不显著。
- 然而，1月份的收益率与全年收益存在一定的正相关性。当1月份指数收益大于10%时，全年收益为正的年份数占比达到100%。
- 特别是中证500，当1月份收益为正时，全年收益为正的可能性最高。
“春节效应”显著，呈现“V”型结构
- 春节前后1~3周的指数收益为正的年份数占比呈现“V”型结构，节前胜率较低，节后迅速上升。
- 创业板指在节后一周、二周的胜率高达90%，显示出较强的节后上涨趋势。
- 春节前一周的流动性扰动可能导致指数回撤，而节后流动性回归则可能带来上涨机会。
节前与节后行业表现差异明显
- 节前一周，多数行业胜率低于50%，而节后第一周，多个行业胜率显著回升。
- 节前胜率较低的行业包括医疗保健、电子、电新、纺织服装、环保等，这些行业在节后有较大的上涨潜力。
- 建议在节前逐步配置这些行业，以摊薄成本并提前布局节后反弹。
流动性是“春节效应”的关键驱动因素
- 投资者为准备春节现金或规避长假风险，倾向于节前卖出股票，节后重新入场，这种行为导致流动性扰动。
- 若市场流动性充沛，节前的回撤可能为节后提供更好的投资机会。
基金赎回行为对市场的影响
- 随着个人投资者通过公募基金间接投资A股，节前基金赎回可能对个股造成流动性冲击，但不影响基本面，反而可能带来估值下降后的投资机会。