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西南周观点总结

宏观策略观点

1. 【宏观固收】国内流动性不转向，美鸽声嘹亮下经济萎缩

• 核心内容：当前国内流动性尚未转向，央行在节前进行流动性投放，节后回笼为常规操作。由于今年春节“就地过年”、地方债额度未提前下发以及疫情对经济复苏的影响，流动性缺口较往年有所减少。
• 主要观点：
  • 央行近期连续三个工作日小额操作，每日投放20亿元，引发市场对流动性收紧的担忧。
  • 货币政策将保持“一致性、稳定性和一贯性”，不会过早退出。
  • 美联储维持利率和购债规模不变，强调经济复苏放缓及疫情对经济的持续影响，短期内仍将保持宽松政策。
  • 预计节后随着疫情缓解、开工增加，市场流动性将保持合理适度，操作上更灵活精准。
• 关键信息：
  • 央行流动性操作：节前投放，节后回笼。
  • 美联储政策：维持利率不变，购债规模不变，强调经济复苏放缓和疫情风险。
  • 预计未来流动性将保持合理，美联储宽松政策短期内不变。

2. 【策略】再论抱团（观点有更新）

• 核心内容：当前市场抱团不同于以往，龙头股基本面健康，下跌将导致估值回落，因此抱团不会轻易瓦解，但需时间消化估值。
• 主要观点：
  • 抱团品种的预期收益率将降低，市场热点更加分散。
  • 市场走势将呈现两个方向：抱团龙头股上涨斜率放缓，股价波动加剧；市场热点多样化。
• 关键信息：
  • 投资策略关注四个方面：新能源、军工、医药龙头股；受益于利率上行和经济复苏的银行板块；调整充分的疫情受损板块；业绩增速高、估值合理的中小市值标的。
  • 推荐关注的个股包括：宁德时代、隆基股份、中材科技、航发动力、西部超导、药明康德、招商银行、宁波银行、平安银行、渝农商行、众信旅游、春秋航空、华夏航空、万达院线、久立特材、精工钢构、凯迪股份等。
  • 风险提示：流动性收紧或超预期，经济复苏或不及预期。

风险提示

• 宏观固收部分：全球疫情持续，国内流动性可能收紧。
• 策略部分：流动性收紧或超预期，经济复苏或不及预期。

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