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A股市场策略周报总结

核心内容

本报告《结构面临切换》分析了A股市场在2021年2月的走势及结构性机会，指出市场将整体呈现震荡态势，重点应放在结构性调整和业绩驱动的板块上。同时，对港股也提出了积极布局的建议。

主要观点

1. 指数整体震荡

• 市场预期：2021年2月，A股市场预计以震荡为主，结构性机会突出。
• 原因分析：
  • 流动性边际收紧对估值扩张形成一定约束。
  • 美股近期波动可能加剧全球市场波动。
• 投资建议：在震荡期，可逢低布局A股和港股，因为全球流动性仍处于宽松状态，与2018年相比有本质区别。

2. 结构面临切换

A股：全球修复，业绩为锚

• 市场调整：近期A股波动加大，消费白马等前期强势板块面临休整。
• 投资方向：
  • 全球疫情修复链条：关注制造业、大宗商品、石化等生产端板块，以及航空、酒店、机场、旅游等线下消费板块。
  • 业绩线索：重点跟踪业绩拐点和业绩高增的品种。
    • 业绩拐点：银行和国防装备板块。
    • 业绩超预期：科技成长方向，特别是自主可控和5G应用相关企业。

港股：战略看好，积极布局

• 港股特点：港股走势主要取决于企业盈利波动，国内流动性对其影响有限。
• 投资趋势：
  • 基金逐步加大对港股的配置，港股在公募基金重仓股中的占比提升。
  • 中概股回归优化港股结构，新经济优质资产陆续上市。
  • 新发港股基金数量快速增加，政策支持进一步推动港股投资。
• 重点板块：
  • 新经济核心资产：如腾讯控股、美团-W等。
  • 顺周期优质资产：包括可选消费（如汽车、餐饮、纺服、教育）和高股息板块（如银行）。

关键信息

• 流动性变化：2021年流动性逐步回归常态，但全球仍处于宽松格局。
• 财报季影响：2月至3月为财报季，业绩拐点和超预期品种将成为市场焦点。
• 疫情修复：随着疫苗推广，全球疫情拐点初现，线下消费板块具备较好性价比。
• 政策支持：港股通股票型养老金产品获批，显示政策对港股的积极态度。

风险提示

• 中美经贸摩擦超预期：可能影响科技板块的业绩释放节奏。
• 流动性收紧超预期：可能进一步压制科技板块估值。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 重要提醒：投资评级仅供参考，投资者应结合自身情况独立决策。

正文目录

1. 指数整体震荡
2. 结构面临切换
   • 2.1 A股：全球修复，业绩为锚
   • 2.2 港股：战略看好，积极布局
3. 风险提示
4. 上周回顾

数据图表说明

• 图1：全球每日接种疫苗数量，反映疫情修复进程。
• 图2：国外疫情新增趋势图，显示疫情变化对市场的影响。
• 图3：恒生指数走势与PPI高度相关，反映港股盈利驱动特性。
• 图4：2020年Q4基金持有港股总市值与占比，显示港股配置趋势。
• 图5：2020年以来基金的前十大港股重仓股，体现港股投资偏好。
• 图6-图10：展示全球及A股市场近期表现、市盈率、市净率等关键指标。

投资建议

• A股：关注消费修复和业绩拐点，尤其是航空、酒店、旅游等线下消费板块，以及银行、国防装备和科技成长方向。
• 港股：战略看好，积极布局新经济核心资产和顺周期优质资产，如腾讯控股、美团-W、汽车、餐饮、纺服、教育、银行等。

法律声明

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